四川观察

今天一开盘，银行、煤炭、电力板块齐发力，指数一路上涨。相信很多朋友都会跟小信一样发出疑问：红利风格又要卷土重来吗?

近年来，红利风格持续跑赢市场，吸引了不少资金青睐，但是今年5月底开始的一波回撤，也让不少投资者朋友望而却步。据Wind数据显示，自2024年5月22日至2024年8月14日，红利指数已经回调了11.08%。从2024年1月23日的低点起算，至8月14日，红利指数涨幅为7.06%，涨幅已明显收缩。

红利的配置逻辑主要是高股息。在宏观经济弱复苏，市场利率维持低位的环境下，相比于国债收益率，高股息的分红对于追求稳健的资金具备了吸引力。另一方面，海内外的不确定因素增多，市场震荡加剧，避险情绪或许也会刺激资金在红利板块中寻找“安全感“。而当前，宏观经济的修复还需要一定的时间，利率维持低位的形势没有改变，海内外不确定因素仍在，美国是否在9月能够降息也尚未明确。红利配置逻辑依旧成立。

那红利风格里面，有高分红特性的银行板块尤其具备吸引力。据Wind数据，2018-2023年每年的现金分红总额均超过4000亿元，股息支付率超28%。在资产荒背景下，银行作为类固收资产的配置价值依旧存在。从估值的角度上看，银行板块估值仍处于低位。截止2024年8月14日，银行指数（8821115.WI）的市净率为0.6，中位数为0.84，处于近十年来22%左右的位置，具备配置性价比。

高分红、低估值，再叠加当前市场的防御情绪上升，或助推整个银行板块持续的市场表现。

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