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中国版“工业4.0”蓝图出炉 2045年建成工业强国

当美国人开始“第三次工业革命”，德国人启动“工业4.0”战略时，同为制造业大国的中国也宣布，将通过三个十年行动纲领，力争在2045年左右成为工业强国。

这一重要的信号源自于首次出现在政府工作报告中的“中国制造2025”概念。这一信号引发外媒高度关注，最新一期《经济学人》杂志将“中国制造”作为封面主题，关注中国如何打造自己的“工业4.0”蓝图。

工业和信息化部部长苗圩在两会上表示，中国计划通过三个十年的行动纲领和路线图，完成从制造业大国向制造业强国的转变。“实施‘中国制造2025’将成为中国制造业从大国转向强国的第一步。”

20多年前，中国在全球制造业产出中占比不足3%，如今份额已近1／4。全球近80%的空调、70%的手机以及60%的鞋类都是“中国制造”。尽管中国制造发展到今天面临劳动力上升等诸多挑战，但制造业对中国未来的发展仍举足轻重。

仔细梳理政府工作报告、计划报告和财政报告，围绕“中国制造2025”规划，中国迈向工业强国的发展蓝图清晰可见：

——传统产业加快转型升级。

政府工作报告提出，促进工业化和信息化深度融合，开发利用网络化、数字化、智能化等技术，着力在一些关键领域抢占先机、取得突破。

计划报告则提出今年要“出台增强制造业核心竞争力三年行动计划”，着力突破工业机器人(咨询 买卖)、轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、新能源汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品等重点领域核心技术，推进产业化。

——新型产业将成为主导产业。

高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目写入了政府工作报告；首次提出制定“互联网＋”行动计划；首次出现“工业互联网”概念，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合。

——提升服务业支撑作用。

政府工作报告明确提出，大力发展旅游、健康、养老、创意设计等生活和生产服务业。

计划报告则进一步列出了支持发展的高端服务业，包括工业设计、融资租赁等生产性服务业；研发设计、系统集成、知识产权、检验检测等高技术服务业，促进服务业与制造业融合发展。

——深入实施创新驱动发展战略。

政府工作报告明确，国家设立400亿元新兴产业创业投资引导基金。

计划报告提出，2015年研发经费支出与国内生产总值之比预期达到2.2%。

预算报告则提出，积极推进各类科技计划优化整合；建立国家重大科研基础设施和大型科研仪器向社会开放的后补助机制，促进科技资源开放共享；加快推进实施国家科技重大专项；加大创新产品政府采购力度等。

苗圩说，“中国制造2025”与德国“工业4.0”有很多相同之处，也有不同。据了解，德国实现“工业4.0”大概需要8－10年，和“中国制造2025”大体在同一个时间段，而且从内容上看，德国“工业4.0”和中国前期提出的工业化和信息化深度融合有异曲同工之处。

对于不同之处，苗圩说，主要是中国和德国的发展阶段和工业水平不在一个起跑线上。“德国总体处在从3.0到4.0发展的阶段，我们的工业企业有些可能还要补上从2.0到3.0发展的课，然后才能向4.0发展。”苗圩说，中国要结合国际和工业实际，把发展的路径选择好，走一条更好更快的发展道路。(新华社)

机器人2014年业绩快报点评:业绩稍低于预期,发展趋势不变

机器人 300024

研究机构：世纪证券 分析师：赵晓闯 撰写日期：2015-03-05

2014年度业绩增长稍低于预期:期间公司实现营业收入15.24 亿元,同比增长15.5%;实现营业利润3.06 亿元,同比增长18.7%;归属母公司股东净利润3.3 亿元,同比增长31%;实现EPS 0.5 元。

公司净利润增速大于营业收入增速主要是补贴收入等营业外收入所致,营业外收入大概约8000 万。

公司新签订单持续增长,收入增速放缓与订单结构有关。公司前三季度新签订单22.7 亿元,同比增长约42%,预计全年新签订单30 亿元左右,保持较快增长。公司收入年度收入增长放缓,主要是公司近来所签订订单呈规模化、集成化趋势,此类合同执行周期相对较长,收入确认存在滞后。

“工业4.0”是制造业趋势,我国已成为工业机器人(咨询 买卖)第一大市场。

不管是美国在金融危机后提出的“再工业化”,还是德国的“工业4.0”,以及我国的工业化信息化的两化深度融合,本质上都是抢占新一轮科技和产业竞争制高点,争夺国际产业竞争主导权。2013年我国已成为全球第一大工业机器人市场,但截至2013 年底,我国目前每1 万工人拥有工业机器人数量仍不足30 台,仅是全球制造业平均水平的一半,国内工业机器人市场前景仍较大。

盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为0.5元、0.68 元和0.89 元,对应3 月3 日42.05 元收盘价,2014-2015年动态PE 分别为84 倍和62 倍。在全球新一轮工业革命,我国人力成本上升、产业转型以及产业政策支持的背景下,我们看好整个智能装备行业的发展。公司作为机器人领域的龙头企业,通过增发进一步扩大规模并进行新的技术储备,同时不排除通过外延式并购增强公司竞争力,我们对公司维持“增持”的投资评级。

风险提示:机器人行业竞争加剧;公司跨行业拓展低于预期。

沈阳机床 000410

公司的主要生产基地分布在中国的沈阳、昆明以及德国的阿瑟斯雷本。公司主导产品为金属切削机床，包括两大类：一类是数控机床，包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、卧式加工中心、数控钻床、高速仿形铣床、激光切割机、质量定心机及各种数控专用机床和数控刀架等；另一类是普通机床，包括普通车床、摇臂钻床、卧式镗床、多轴自动车床、各种普通专机和附件。共300多个品种，千余种规格。市场覆盖全国，并出口80多个国家和地区。公司的机床产销量多年来始终居国内同行业首位。目前，公司的中高档数控机床已成批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业的核心制造领域。

蓝英装备公告点评:住建部重申全国36 个大中城市全面启动地下综合管廊试点,买入

蓝英装备 300293

研究机构：申银万国证券 分析师：赵隆隆 撰写日期：2014-10-20

投资要点:

住建部重申城市新区建设综合管廊的重要性,强调资金问题的解决。10月18日举办的全国城市基础设施经验交流会上,住建部部长陈政高强调:在城市新区建设综合管廊是解决“马路拉链”问题的重要途径,我国已计划用3年左右时间,在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程。针对当前城市基础设施建设的资金问题,要进一步完善城市公用事业服务价格形成、调整和补偿机制,打破“玻璃门、弹簧门、旋转门”,吸引社会资本搞基础设施建设。

同时,明确政府和企业的契约关系,努力培育一批大企业、名企业,进行连锁经营、专业化经营。

城市管廊潜在市场容量超500亿元,浑南项目具全国示范效应。“计划用3年左右时间在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程”最早是在2013年9月国务院发布的《关于加强城市基础设施建设的意见》中提出。我们仅按36个大中城市试点项目粗略测算,潜在市场需求至少在500亿元以上,目前已有多个城市(包头、呼和浩特、南宁、广州等)已经开始或计划建设。

蓝英装备(咨询 买卖)拥有目前全国规模最大的沈阳浑南新区综合管廊建设经验(26公里,合同额10,75亿元),未来有望将在全国建设热潮中取得先机。管廊一期已于2013年10月底完成交付进入回购期,2014、2015和2016年的10月31日政府分别支付2.64/2.85/2.71亿元,工程结算实际增加额另算;二期将于2015年6月30日进入回购期,剩余约2.6亿元分三年支付。市场对政府项目回款困难的质疑正在消除,资金的到位以及2.6亿公司债的发行获批也为公司未来新签项目提供基础。

维持盈利预测及买入评级。我们维持公司2014年-2016年净利润1.1/1.59/2.05亿元的判断,EPS0.41/0.59/0.76元。我们认为公司是基于自动化技术为核心的横跨高端装备制造、智慧城市和数字化工厂的优质企业,资金回笼的不确定性消除,公司债已获批,看好公司在新领域、新项目的扩张能力与速度,目前41亿的总市值成长空间巨大,维持“买入”评级。

海得控制:信息化布局全面,工业4.0核心标的

海得控制 002184

研究机构：国金证券(咨询 买卖) 分析师：张帅,马鹏清 撰写日期：2015-03-13

业绩简评

海得控制(咨询 买卖)10日发布14年年报,实现收入15.4亿,同比增长7.87%;实现归属母公司净利润5544万元,同比增长79.26%;对应EPS0.252元,符合预期。

经营分析

系统集成产品是业绩增长主因,自有产品占比快速提升:系统集成业务结构发生较大调整,大功率电力电子产品业务与工业控制及通讯产品业务实现快速增长,收入分别增加115%与71%,自主研发产品在系统集成中的占比从20%提升到40%,提升毛利率水平;自主研发实现收入费用率小幅下降。

控制与网络优势明显,执行逐步补强,工业4.0核心标的:从工业发展的角度来看,自动化强在执行,而工业4.0重点在控制与网络化、智能化;公司在MES、SCADA等控制软件优势明显,在PLC、工业平板电脑等控制硬件,容错服务器、交换机等工业以太网产品,工业视觉等感知产品等方面实现商业化突破;在执行环节与感知环节也将实现定点补强;公司在工业4.0智慧工厂建设中布局充分,将发挥至关重要的作用。并且核心硬件在国产化方面,特别是特殊领域内的应用也将起到至关重要的作用。

跨行业应用框架已成,客户资源优势明确,协同效应逐步体现:工业领域市场广阔,但各细分市场规模相对有限,公司已经完成了电力、交通、冶金、市政、轻工机械(制药等)、电子(蓝宝石等)领域内有了成熟的应用,阔度较广;分销与系统集成业务积累丰富的客户资源,随着自主产品的补强,系统性也将进一步提升。

投资建议

我们预计公司15-17年实现净利润1.13亿、1.85亿、3.05亿,保持120.01%、63.86%、64.80%的增长,对应EPS0.513元、0.841元、1.387元。考虑到公司高成长性(1季报指引高增长已经体现),以及行业面临包括工业2025国家指引、工业信息安全、核心部件国产化等催化利好,依然维持买入评级,目标市值100亿,对应35-40元。

风险提示

业务拓展低于预期。

东土科技2014年报点评:工业互联网战略布局驱动可持续增长

东土科技 300353

研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉 撰写日期：2015-02-27

2014 年业绩基本符合市场预期,我们认为工业互联网行业的持续发展及公司在电力交通等重点行业的战略投入将驱动持续成长性,上调目标价28.6 元,“增持”评级。

投资要点:[业Ta绩bl增e_速Su基mm本a符ry]合 市场预期:公司2014 年营收同比增长38.46%,其中海外收入同比增加73.24%,军工行业收入同比增加404%,EPS 为0.12 元,利润同比下降27.92%,主要因为拓宽军工及海外市场、研发及公司管理中投入了大量成本,但我们认为这些战略投入将使公司能够更好地抓住未来工业互联网的发展机遇,我们上调2015-2016 年收入预测至6.01 亿、7.79 亿,上调幅度为1.70%和3.32%,上调2015-2016 年EPS 至0.44/0.55,上调幅度分别为12.82%和19.57%,2014-2016 年利润复合增速160%,给予15 年PEG0.4,上调目标价至28.6 元,维持“增持”评级。

工业互联网持续战略投入保障长期成长性:市场认为工业互联网还停留在概念阶段,很难看到实质性收益,但我们认为工业互联网是国内制造业从做大到做强的必经之路,而工业通信是实现工业互联网的基础,东土未来5 年收入复合增速有望达到30%以上,理由:①工业设备互联是工业互联网实现的基础,而工业以太网替代工业总线是工业设备互联的最佳路径②工业互联网有望在智能变电站、智能交通等领域率先落地,公司已经在电力、交通等重点领域做了战略投入,有望成为这些领域信息化的领导者③军工信息化和海外市场拓展有望成为公司的持续增长引擎④收购拓明科技有望加速公司在智能交通和工业大数据诊断上的布局,公司有望在核心芯片和系统解决方案上持续布局发力。

催化剂:智能交通和智能变电站政策出台;军工信息化招标。

投资风险:工业互联网落地缓慢;华为等新对手进入导致竞争加剧。

科远股份:面粉转型面包,估值正在启动

科远股份 002380

研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2015-03-10

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人(咨询 买卖)和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。

公司立足火电,全面转型智能制造,定制化生产正在启动:公司起家火电自动化,针对火电行业产能过剩,节能减排提供一系列解决方案。在火电生产的热端,公司开发的炉膛温度场测量控制装置,其通过在锅炉上安装激光传感器,实现对炉膛内温度的分布情况测量,进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位,从而提高燃烧效率。该产品节能减排效果非常明显,目前仅西门子公司有生产该类型产品。在火电生产的冷端,凝汽器清洗机器人通过对电厂凝汽器的在线清洗,可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率,节能降耗。两款产品均具备定制化属性,为火电行业量身打造,是公司进军火电行业,打造火电行业智能制造平台的基础,也是公司从面粉走向面包的转型。

工业4.0,工业互联网为公司带来面粉走向面包的历史机遇:从工业4.0及工业互联网产业链来看,公司多年来一直处于对控制器、变频器、伺服电机等智能化零配件的研发及生产。随着下游用户对解决方案需求的不断变大,公司将产品以解决方案和服务模式销售给最终用户,不断省略中间商,同时,解决方案所包含的信息量不断增加,为下游用户提供更多的附加值,降低用户的交易成本,是从面粉不断转向面包的战略方针。更多的附加值为公司带来了竞争优势,目前公司装备自动化解决方案不断渗透进入注塑机、工程机械等领域。公司集散控制系统及电厂机器人产品互相协作,为火电用户提供更高附加值,提高了公司运营的流动性,为下游用户提供更大的面包。

混合所有制启动,员工持股计划只是激励机制第一步:倡导公司与个人共同持续发展的理念,有效调动管理者和公司员工的积极性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,兼顾公司长期利益和短期利益,更灵活地吸引各种人才。混合所有制将更加有效拓展公司未来渠道及发展,更加有效的增强公司运营的流动性。

风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

智云股份:国内自动化领先企业,已在谋划新能源汽车领域

智云股份 300097

研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-03-10

公司是国内诸多汽车生产厂商的自动装备设备供应商,主要用于发动机、变速器等汽车零部件的自动装配,同时还可提供装配线中单机装配设备的供应。目前虽然国内汽车装备设备大部分采购自国外领先厂商,占比达到70%以上,但是公司所生产的自动化设备的销售收入正在稳步增加中。而且,公司所生产的自动检测装备和自动装备设备的市场占有率均排名国内前三甲,市场的扩容会给公司带来销售收入的增长。

公司目前与国内九成的整车或发动机生产厂商有合作关系,虽然产品系列较少、技术环节相对薄弱,但是在销售价格和售后服务环节则有明显优势。对于即将来到的“十三五规划”,预计自主汽车制造厂商的产能将会扩大到千万辆级,届时我国自主品牌乘用车的市场份额将会达到六至七成以上。公司的核心技术日益成熟、关键机械零部件的优化改良、控制系统的升级都将促使公司自动化装备快速发展。因此进口替代的梦想并不遥远。

公司是智能化装备的解决商之一,与国内整车或发动机生产厂商有合作关系,其中不乏新能源汽车生产厂商;吉阳科技则是专业生产锂离子电池装备的高科技企业。公司与公司间有销售渠道与技术服务的交集,可以相互借助本领域的平台优势,从而进入新能源汽车领域,并可为国内新能源汽车生产线提供专业自动化设备。

公司股权激励条件已经满足,第一批行权名单已经公布。由于行权条件对公司销售收入和净利润均有要求设定,因此对公司核心团队将会是有效的激励,同时对收购吉阳科技后管理层或也将设定内部激励机制。

综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015和2016年公司的EPS分别为0.14元、0.282元和0.305元。结合行业当前估值水平,我们给予智云股份(咨询 买卖)“推荐”评级。

华昌达:并购布局精准,汽车机器人系统集成龙头迎来业绩爆发期

华昌达 300278

研究机构：长江证券(咨询 买卖) 分析师：刘军 撰写日期：2015-02-12

中国市场进口替代空间巨大,美国市场订单量大幅增长.

两国汽车自动化行业维持高景气:1)中国汽车行业机器人(咨询 买卖)密度约为300 台/万工人,相对发达国家(1000-1500 台/万工人)仍有较大差距,且系统集成订单约80%的份额被外资占有,进口替代空间或达200 亿;2)美国经济复苏,汽车固定资产投资回升,14 年全美汽车行业机器人订单量大增45%。

并购打造汽车行业系统集成龙头,享受行业高成长盛宴.

并购布局白车身焊接机器人与海外系统集成市场,协同效应明显:1)随着资金问题缓解,客户渠道的开拓,德梅柯未来业绩有望高速增长;2)DMW或产生成本协同,盈利能力有望提升,未来或进军国内高端市场。

后续外延加速推进,布局汽车制造业“工业4.0”.

未来5 年将是中国工业机器人发展的黄金期,若仅依赖自主研发将错过占领市场的时机,国产厂商跨越式发展势在必行。公司未来将持续并购,有望打造全球化行业整合平台。同时,与合肥工大合作,提前研发汽车制造业工业4.0 解决方案。

业绩预测及投资建议.

假设DMW 在2 月份顺利交割,预计公司2015-16 年净利润分别为1.74 亿、2.44 亿,EPS 约0.64 元、0.90 元,对应PE 分别为34、24 倍。目前或为15 年PE 最低的纯机器人自动化股,坚定看好,首次“推荐”。

风险提示.

DMW 后续整合进度不达预期。