刘心安儿2024年10月13日发布:恒瑞“一哥归来”：半年营收136亿，净利大增近50%

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转自：新康界

营收同比增长21.78%至136.01亿元、归母净利润同比增长48.67%达到34.32亿元，归母扣非净利润 34.90 亿元，同比增长 55.58%——这是恒瑞医药的2024年半年度业绩。

在这份成绩单里，上半年创新药收入达到66.12亿元，同比增长33%，被恒瑞医药重点提及，也为行业普遍关注。

2020年集采全面落地带来的影响整个药品行业都难以避免，彼时增长势头正猛的恒瑞医药，也如急刹车一般，2021年出现营收净利润双双下滑，此后两年内股价更是跌去了七成以上。

如今随着集采带来的影响逐渐弱化，而创新药开始走向成果兑现期，这家历经创新转型阵痛的头部药企似乎也终于守得云开。

该份业绩公布的第二天，恒瑞医药股价一路飘红，总市值更是一举增加了103亿。

01

创新药收入占比提高至48.61%

虽然2021年后恒瑞医药营收出现下滑，但其创新药业务的收入却是一直在增长的。

数据显示，2021-2023年恒瑞医药的创新药收入分别为52.07亿元、81.16亿元、106.37亿元，占同期总营收的比例各为39.15%、38.15%、46.61%。

及至2024年上半年，恒瑞医药在财报中表示，虽然面临竞争加剧、产品降价及准入难等因素影响，期内公司创新药收入仍达到了66.12亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长33.25%，占同期总营收的比例也提到了48.61%，已接近一半。

新康界了解到，研发管线上，目前恒瑞共取得了57个创新药临床批件，其中10项临床推进至Ⅲ期，20项临床推进至Ⅱ期，19项临床推进至Ⅰ期。

另外上半年恒瑞医药先后有富马酸泰吉利定注射液、氟唑帕利胶囊、脯氨酸恒格列净片3款创新药产品获得上市申请，艾玛昔替尼(JAK1)、夫那奇珠单抗(IL-17A)两款产品则已处于NDA 阶段。

截至上半年末，恒瑞医药已有16款1类创新药在国内上市获批上市，包括14款自研创新药、2款合作引进创新药，涉及抗肿瘤、镇痛麻醉、代谢性疾病、感染疾病等多个治疗领域，其中13款被纳入了国家医保目录。

尽管目前仿制药仍贡献了大头的收入，但系列数据预示着，作为较早开始向创新药转型的药企，随着越来越多创新药产品走向商业化及放量阶段，恒瑞医药的创新药成果兑现速度也已在加快。

在国内集采产品降价准入等压力下，除了加快创新药研发和商业化进度，创新药出海也已被恒瑞医药称为“业绩增长的第二引擎”。

2024年5月恒瑞医药便将其具有自主知识产权的GLP-1类创新药HRS-7535、HRS9531、HRS-4729除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给了美国Hercules公司。

据此，恒瑞可获得首付款和近期里程碑款总计 1.1 亿美元、临床开发及监管里程碑款累计不超过2亿美元、销售里程碑款累计不超过57.25亿美元，及达到实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。

上半年恒瑞医药已收到了源自该笔交易的1.6亿欧元的对外许可首付款，该笔款项折合人民币超过12亿元，已在当期确认为收入，也成为该公司整体收入和利润增长的直接推动之一。

受半年业绩利好消息的影响，8月22日恒瑞医药当天股价最高涨幅4.63%，成交量53.73万手，成交额23.5亿元。

截至收盘，恒瑞医药股价为43.93元/股，涨幅3.83%，总市值2802.3亿元，而前一天收盘时该数字还是2698.96亿元。

换言之，在股价的一路飘红中，恒瑞医药市值直接增加了103亿。

02

转型阵痛期已过？

用脚投票的资本向来如此现实，但也意味着市场对这位国内创新药研发“一哥”的业务转型重新给予了肯定。

毕竟过去的三年，因为集采降价，仿制药主营业务收入和利润几近断崖式下跌，而创新药收入增长未能跟上，海外市场也尚未有收入转化，外界眼中的恒瑞医药可谓经历了至暗时刻。

此后，处于转型阵痛中的恒瑞医药，开始裁员、股权激励、加快出海等一系列“自救”措施。

新康界了解到，近三年来恒瑞医药员工总数一直在持续减少，在2020年约2.89万人的基础上，2021-2023年该数字分别为2.44万人、2.06万人、1.96万人，三年时间减少了将近1万人。

但减少的员工主要为销售人员，研发团队数量基本保持稳定，同时恒瑞医药每年在研发上的投入一直保持较高投入，2021-2023年恒瑞医药的研发总投入及占总营收的比例分别约为62.03亿元和23.95%、63亿元和29.83%，61.5亿元和26.95%。

截至2024年6月30日，恒瑞医药上半年的研发总投入约为38.6亿元，同比增长26.23%，其中费用化研发投入 30.38 亿元，资本化研发投入8.23亿元。

另外，恒瑞医药还推出了员工持股计划，并将股权激励与创新药业务增长锁定，借此推动其转型加速。

就在公布2024年上半年业绩的同时，恒瑞医药也披露了2024年员工持股计划草案，员工持股计划的考核目标始终与创新药进行深度“捆绑”。

其中，指标包括创新药销售收入、新分子实体 IND 获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）三项，根据指标的完成情况，设定100%、90%、0%三个股权权益数量解锁比例。

在创新药业务发展力度加大的同时，恒瑞也开始提速出海。

2023年恒瑞医药拉来了曾历职赛诺菲全球临床研究总监、中国亚太地区研发副总裁，以及基石药业创始首席执行官、董事会主席的江宁军加盟，担任公司副总经理、首席战略官。

截至2023年底恒瑞共计实现10项创新药海外授权，其中仅2023年就有5项总交易金额超40亿美元的授权合作，涉及多项创新药合作。其中以超14亿欧元的价格，将抗癌创新药HRS-1167与SHR-A1904独家许可给德国默克，也是恒瑞医药首次与全球大型跨国药企合作。

2024年上半年与美国Hercules公司的合作，除了获得相应的交易收入，恒瑞医药还借此获得对方 19.9%的股权，且可以股东的身份向该公司的联合管理委员会指派3名代表。不仅为其后续的产品研发、商业化提供更大保障，也为未来的创新药出海增加了更多筹码。

资料显示，美国Hercules公司在2024年5月，由著名投资机构贝恩资本生命科学基金联合Atlas Ventures、RTW资本、Lyra资本联合出资设立。

上述交易对外公布后，已成为恒瑞医药董事、首席战略官的江宁军表示，此次合作是恒瑞医药持续深入国际化的又一个里程碑，且与美国Hercules公司背后的多家顶尖投资基金合作对于恒瑞医药是一种新模式探索，有助于进一步拓宽恒瑞医药丰富创新管线的国际化道路。

新康界从财报中获悉，截至2024年7月31日恒瑞医药海外创新药主要临床研发管线共有17个，涉及到的治疗领域主要为抗肿瘤、自身免疫、呼吸系统等。

其中治疗一线晚期肝细胞癌的卡瑞利珠单抗已至BLA（生物制品许可申请）阶段，另外马来酸吡咯替尼、氟唑帕利等五款产品已至临床Ⅲ期。

（转自：新康界）

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