拼多多股价意外大跌，对冲基金发现交易机会！

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交易员表示，拼多多的股价创下历史最大跌幅为一种流行的对冲基金策略带来了收益，他们当天的回报率在5%到10%之间。

拼多多出人意料地给出了异常悲观的展望。在业绩电话会议上，该公司的首席执行官陈磊至少八次提到，公司的收入和利润“不可避免”地下降。

陈磊同时也是拼多多的早期员工之一，他在分析师会议上表示：“我们正面临许多新挑战，包括消费者需求的变化、激烈的竞争和全球环境的不确定性。”

拼多多由前谷歌工程师黄峥于2014年创立，在过去几年里，该公司结合低价、积极的农村扩张和平台上的游戏元素来抢占市场份额。它将这一模式转化为全球电子商务折扣的应用程序Temu，在2023年的超级碗期间推出。Temu已经成为一种类似Shein的购物现象，一度成为美国下载次数最多的应用程序之一。

这推动了拼多多市值从2022年新冠疫情后的低点惊人地增长六倍，使黄峥本月成为中国首富。但他只保持了18天的首富地位，直到周一拼多多遭抛售。

陈磊表示，消费者的购买行为发生了根本性的转变，他们正在远离那些自成立以来就推动收入快速增长的低价产品。

他在业绩电话会议上说：“消费者正在做出更为审慎的决定，以平衡品质和价值。对此，我们已与高质量的品牌和制造商合作，创建定制的产品以满足这些多样化的消费需求。”

摩根士丹利分析师Eddy Wang和Kathy Zhu写道：“我们认为管理层关于长期盈利能力下降的评论过于保守。我们认为拼多多是中国唯一一家能够超越行业增长的电子商务公司。”

拼多多的股价创下历史最大跌幅为一种流行的对冲基金策略带来了收益，该策略利用股票市场和企业债券市场之间的脱节。

这种策略的核心是可转债，这是一种在特定条件下可以兑换成股份的债务。它包括购买可转债——这相当于拥有了一个看涨期权，允许持有人以转换价格买入股票——并卖出公司的股票作为对冲。

可转债套利交易通常并不是一对一设置的，它依赖于所谓的Delta对冲，即要求市场参与者平衡他们的空头和多头头寸。但是，空头头寸的超额收益意味着该策略在周一取得了成功。

三位交易员表示，粗略计算显示，该交易在周一可能产生了2.4%的无杠杆收益。其中一位交易员补充说，由于对冲基金通常会借贷资金建立头寸，因此他们的回报率当天在5%到10%之间。

随着公司增加了可转债的销售，这种策略今年变得流行起来，因为这类债务通常比传统债券的成本更低。包括阿里巴巴集团、京东集团和联想集团在内的中国科技公司今年都出售了此类证券。

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