彭宗辉律师2024年10月13日发布:长期主义落地开花，长城汽车上半年净利润暴涨4倍

9月1日，长城汽车获中国银河推荐评级，其认为产品均价的提升为公司带来了更强的盈利能力；8月31日，长城汽车获国海证券增持评级，其表示长城汽车研发实力强劲，战略布局全面，坦克+出口业务同环比稳定增长，盈利持续兑现确定性高，考虑到公司盈利表现良好，归母净利润同比增长，因此上调公司盈利预期，持续看好公司长期发展。

而在多家证券机构给予推荐/增持评级背后是长城汽车上半年业绩的大爆发。8月29日，长城汽车发布2024年中期报告，今年上半年长城汽车实现营收连续4年增长，净利润暴涨4倍，毛利率创七年新高。业绩暴增背后源自长城汽车对长期主义、底线思维的坚守，即便是面临行业内卷与持续的价格战，长城汽车始终凭借长期主义战略，坚定高质量、健康可持续发展。

利润与销量齐涨，单车净利润提高

今年上半年，长城汽车实现营业收入914.3亿元，同比增长30.7%，连续4年增长；净利润为70.79亿元，同比暴增420%；毛利率为20.7%，同比增长3.9个百分点，为自2017年年中以来的最高点。

中国银河分析称，高端品牌坦克+出口销量占比提升带动公司单车价利齐升，上半年单车利润突破1万元，Q2单季度毛利率创近8年来新高，产品均价的提升为长城汽车带来更强的盈利能力。长城汽车半年报显示，今年上半年长城汽车单车平均收入为16.48万元，同比提升2.99万元，连续4年增长；单车净利润为1.28万元，同比提升1.01万元；单车毛利润为3.42万元，同比增长50.37%，连续4年增长。

从销量表现来看，今年上半年，长城汽车累计销售新车55.49万辆，同比增长6.95%，增速超过行业整体表现；其中，新能源车型销售量为12.98万辆，同比增长44.89%，连续4年增长。

业内认为，在价格战的背景下，长城汽车能够保持单车平均收入、单车利润的增长其实很难得。事实上，作为一家企业，想要长期发展必然要有盈利能力。长城汽车董事长魏建军曾多次强调高质量发展的重要性，他认为企业要创造社会价值，必须有自己的造血能力。

今年5月，魏建军在长城汽车年度股东大会现场交流会上表示，长城汽车有所为有所不为，亏损特别严重的就适度地少销售，发挥我们的长板，追求有质量的市场。不亏、微亏或者是利润比较高的，我们就大力推广。

坚持高质量发展，保证量质齐升是长城汽车的长板之一。今年上半年，长城汽车20万以上车型销量同比提升超64%，份额进一步提升；坦克品牌上半年累计销量115710辆，同比增长97.66%，坦克SUV连续42个月问鼎中国越野SUV销量第一。

中国银河分析称，今年上半年，长城汽车高端品牌坦克销量占总销量的比重提高至近21%；长城汽车整体出口19.98万辆，均价高、盈利能力强的高端品牌和出口车型销量占比的增长带动单车均价与净利润齐升。

当前，内卷的波澜击穿成本的底线，众多车企都陷入了量价齐跌的“囚徒困境”。7月底召开的中共中央政治局会议提出的“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。”也为行业发展敲响警钟。

目前，随着汽车市场竞争环境越来越严峻，车企的盈利“造血”能力至关重要，想要可持续健康发展必然不可能赔钱赚吆喝，价格战不可持续，长此以前的价格战也必然会影响到行业的正常发展，汽车产品的质量可持续保障，销量也不再是衡量车企发展水平的唯一卡尺。

长期的以价换量不仅损害企业的盈利能力，同时也会损害品牌形象，关键应该同等重视销量与利润，企业必须有造血能力，要坚持合规经营的底线，必须有稳定且合理的盈利能力；企业要创造社会价值，必须有自己造血的能力，以长远眼光看待竞争和发展。

海外销量增超六成，出口成为新增长曲线

长城汽车的半年报亮点并不少，今年上半年，长城汽车海外销量为19.98万辆，同比增长62.09%，连续8年增长。此外，值得一提的是哈弗 H6、欧拉好猫斩获巴西权威汽车评测媒体《四驱杂志(Ouatro Rodas)》主办的“最值得购买车型”(BestBuy)评选三项第一。

长城汽车股份有限公司CTO王远力在泰达论坛上表示，坚持“生态出海”，就是将产品推向全球的同时，同步将“研-产-供-销-服”全面出海，这也是长城汽车长期坚持的国际化战略。

光大证券分析称，长城汽车的海外市场布局贯穿产品的全生命周期。从产品层面来看，长城汽车对不同的市场进行差异化的布局，贴合本地用车需求与习惯，树立高端化的产品形象；从生产制造环节来看，长城汽车拥有多个海外全工艺+KD工厂产能布局，以本土团队为经营核心，更贴合实际市场需求；从渠道层面来看，长城汽车也在不断完善销售渠道升级，截至今年7月，长城汽车在海外销售渠道已拓展至1000家以上，并在欧亚、拉美、南非、中东等区域设有营销中心及全新旗舰店。

此外，王远力也提到，在海外市场长城汽车通过战略合作、属地开发等方式，与零部件垂直整合率在70%以上。

不仅卷品质、卷质量、卷海外，同样在智能化布局上，长城汽车也在加速布局。2024年长城汽车推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra和新一代智慧空间系统Coffee OS 3；此外，在越野领域，长城汽车拥有汽油、柴油、HEV、PHEV全动力越野架构，推出Hi4-T越野混动架构。