新京报2024-10-17 05:06:36发布:股价大波动，赛力斯的红利消退？

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近期，赛力斯股价出现波动，一度出现跌停，虽目前已止跌回升，但业界对此次股价波动原因的猜测却并未停止。

此前市场有传闻称，广发系刘格菘的基金因为光伏股的持续下跌而爆仓，不得不砍掉目前相对处于高位的重仓股赛力斯止血。还有业内人士认为，是市场开始担心赛力斯二季度利润不及预期。

两种猜测正好处于对立层面，一边能看出赛力斯具备的市场潜力，一边则唱衰赛力斯，认为其后劲不足。

赛力斯，到底行不行？

作为车企，也就是靠技术和市场吃饭的企业，行不行，护城河是重要一环。

了解汽车行业的人都知道，赛力斯的护城河非华为莫属，也算是业内共同的认知。华为提升的不只是赛力斯的产品技术解决方案，同时在研发生产、工艺性可靠性方面，也极大地改变了赛力斯的状况，才有了后来赛力斯的高歌猛进。

毫不夸张地说，赛力斯现在的命运掌握在华为手中，这也是赛力斯崛起的关键。

众所周知，华为与车企合作的三大模式，智选车相当于最深度合作，Hi模式次之。问界作为华为的第一“界”，且华为占主导地位，实际上赛力斯要过得轻松很多。也正因这种话语权间的“强弱分明”，赛力斯才做到了“闷声发大财”的效果，无论是对华为还是赛力斯来说，必定是双赢。

也就是说，只要华为依然是赛力斯的护城河，赛力斯就有继续进阶的机会，虽依靠“赛力斯”的名头无法做到中国车企第一梯队，但以“问界”的名义，做到第一梯队很有希望。

今年一季度，赛力斯财报盈利，这比销量更振奋人心，毕竟在赛力斯之前，中国销售的新能源车企中，仅特斯拉、比亚迪和理想能够盈利，剩下的新能源品牌，任其销量再高，声量再大，也无法突破盈利的瓶颈。也就是说，赛力斯至少做到了90%的新能源车企未能做到的事，足以说明其短期来看，仍有无穷的潜力。

赛力斯深度绑定华为的结果就是，一损俱损，一荣俱荣。

如果没绑定华为，赛力斯的结果可想而知，在当下极度内卷的行业中，现在还能不能存在赛力斯这个车企，都不好说。

当然，如果华为能一直保持与赛力斯的合作关系，华为只要一天不亲自下场造车，赛力斯就能持续搭着华为的快车。但一旦脱离了绑定，也意味着赛力斯的优势将一落千丈。

股价下跌，是利润问题吗？

回过头来看，刘格菘基金的问题姑且不做讨论，赛力斯后续的回应称，此次股价下跌是市场的正常波动。赛力斯股价跌停或许真是因此而起，但是业内还有另一种猜测，即市场是否不看好赛力斯二季度盈利情况？

从问界销量来看，二季度到目前的表现不如一季度好，而且是算上智界的情况下，4月和5月份的交付量也不及问界一个品牌一季度单月的成绩好。更值得关注的是从二季度开始，问界丢掉了新势力销量第一的位置，理想反超成功。

相信这就是二季度营收可能会不及预期的原因。更有趣的是，问界应该是目前唯一一个，旗舰车型销量好于低价位车型的品牌，这种现象也是从4月开始的。

这里需要排除各产品的产能问题，因为根据介绍，问界3款车型，分别来自不同的生产线，之间相互并不影响，也就是说，三款产品各自都有产能规划，并不会此消彼长。

这种情况下，按理说旗舰车型的利润应该最大，旗舰车型卖得越多，代表着利润应该越高，但别忘了，问界M9在4、5月份的交付量，几乎都来自一季度的订单数，因为在2月份时，订购问界M9的提车周期最短也要在2到3个月。换句话说，这部分销售利润到底被算进了一季度，还是将要算进二季度，就不得而知了。如果算进了一季度，从问界M9后续的订单量增速来看，二季度的确没有一季度好。

不过，二季度问界也并非没有增长点。虽然问界M7经历了新车红利期后，目前销量倒退严重，已经卖不过问界M9，但新问界M5上市后，进入了新一轮的新车红利期，目前订单势头迅猛。但以问界M5的批量规模和产品配置来看，新车还能有多大的利润率不好确定，甚至有可能真如余承东所说，现在鸿蒙智行的车，都是赔钱卖。若真是这样，刚刚实现盈利的赛力斯，未来有没有持续盈利的能力，就有待考证了。

问界的红利期，正在消退？

问界M7销量下滑时，适时地推出了问界M7 Ultra版车型，短短一段时间内再次拉升了问界M7的销量。也印证了上文提到的，问界的红利期，完全看几款车型的更新速度。

问界M7新配置上市后，问界M5订单量已出现下滑趋势，其中的原因或许是产品“保鲜期”渐渐过去，也或许是其直接竞争对手理想L6势头太猛。再加上问界M5与M7价格定位重叠度非常高，很容易被M7吞噬市场份额。

从问界的现状看，问界M9在如此高价位的市场中还能保持多久高销量，是否将进入销量瓶颈期，也是个问题。

好在，华为有持续优化的技术解决方案支撑问界，能够保证问界以半年为周期，更新换代自己的产品。

另外，目前以增程为主销的问界，未来增程技术是否会被插电混动取代，目前来看大有此趋势。插电混动从技术层面取得了质的突破，且研发成本和上车成本都一降再降，并且在效率和油耗上也更优秀，这方面目前也要看华为的增程路线，还能持续多久。

总的来说，问界的形势虽然一片大好，但也有潜在的风险。目前有业内人士认为，中国新能源车的市场竞争已经来到了最高位，也就是最繁荣的时刻，未来会出现瓶颈期，或平稳期，到时候再想凸显出自己，远比现在更加困难。更残酷的是，华为在汽车界的目标是做中国的博世，也就是说，华为和赛力斯不是相互依存的关系，显然是一方更依赖另一方的关系，赛力斯如果想长久地存活在牌桌上，仅走这一条路，显然不够。

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