上市遇阻，“网约车之王”广汽埃安陷入增长困境

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文 | 电厂，作者 | 花子健，编辑 | 高宇雷

8月6日，北京产权交易所发布的招商文件显示，中国信达资产管理股份有限公司将间接持有的广汽埃安新能源汽车股份有限公司（以下称“广汽埃安”）部分股权以挂牌方式转让。公告未提及拟转让的股份数量或比例，但提到了埃安正在准备赴港股进行IPO的工作。

这份公告在8月8日撤销，但股权的转让工作仍然在进行中。这部分股权是由盈科资本在2022年是参与广汽埃安的战略融资时获得，而中国信达则是盈科资本的出资人之一。广汽埃安回应称，此次股权转让是LP（有限合伙人）份额转让，因为广汽埃安当时融资曾预计在两年内进行IPO，但现在时间推迟，中国信达需要在程序上走资产处理流程。

推迟IPO的其中一个原因是资本市场不景气。广汽埃安总经理古惠南曾在今年3月的中国电动汽车百人会论坛上说，广汽埃安并不缺钱，IPO的核心目的是解决体制机制的问题；当下也不是最好的IPO时机，整个资本市场都不好，而IPO的进程取决于市场能否回暖。

但广汽埃安还没有等来市场的回暖，就首先在销量上遇冷，过于依赖B端市场的订单，导致埃安在网约车市场饱和后的C端销量提升不畅；此外，广汽埃安的高端品牌昊铂声量很弱，在屡屡出现负面舆论后就进行品牌升级，没有得到消费者的认可。

市场饱和，“网约车之王”销量不佳

2022年3月和10月，广汽埃安先后完成Pre-A轮、A轮融资，金额分别为25.66亿元、182.94亿元。A轮融资后其估值升至1032.39亿元。撑起这一估值的不只有埃安在新能源产业链的布局，还有持续攀升的销量。

2023年，广汽埃安全年交付量增长77%至48万辆，在中国市场仅次于比亚迪和特斯拉。延续了2022年的销量增长——当年，广汽埃安的交付增长了125.7%至27.1万辆，在新能源汽车销量榜上依然名列前茅。

乘着销量增长和融资的东风，广汽埃安曾计划在2023年冲击科创板“新能源汽车第一股”，不过随着政策收紧，广汽埃安的IPO目的地也从科创板转向港交所。路透社旗下的IFR报道，广汽埃安在2024年初选择中金和华泰证券安排港交所的上市事宜。

但在过去半年时间里，广汽埃安并没有向港交所提交招股书。广汽埃安对资本市场兴趣冷淡的其中一个原因是行情不好——零跑汽车是一个可以参照的标的，2022年9月登陆港交所，零跑汽车上市首日即破发。且自上市以来，零跑的股价几乎很难高于48港元的发售价格。

最近两个月，零跑汽车的单月交付量连续突破两万辆，但股价仍然萎靡，市值较上市的估值已经跌去超过50%。此外，蔚来、理想和小鹏在港交所的表现也不好。

“2021年我们看哪吒汽车的路演，他们给的价格就很高了，中小机构很难进；广汽埃安的两轮融资基本都是国有大机构参与，价格仍然偏高，二级市场很难消化这个估值。”一位来自于企业投资部门的投资经理说。

另外一个原因可能是，虽然广汽埃安在2022年-2023年保持年销量的高速增长，但其实从2023年9月开始，广汽埃安的单月交付量已经从最高点的5万辆逐步减少。2023年11月，广汽埃安的交付量甚至比10月骤减23%。全年48万辆的交付也没有达成全年50万辆的基础目标，只是实现了最高目标的80%。

这与广汽埃安过于依赖网约车市场，且网约车市场过于饱和有关。中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，截至2023年12月，我国网约车用户规模为5.28亿人，增幅约为44.7%，但同时期的网约车司机规模增加了127.3%。

2023年下半年，包括三亚、上海、珠海、遂宁等城市陆续发布网络预约出租汽车行业风险预警，提醒相关城市的网约车数量已经饱和，行业景气情况逼近警戒红线。三亚和上海甚至暂停受理网约车运输证相关业务。

乘联会发布的一份数据分析报告显示，2023年全国新增约85万辆网约车，其中有22万辆来自广汽埃安，约占广汽埃安去年总销量的45%。

2024年，广汽埃安的销量目标下限是70万辆，但今年前7个月，广汽埃安的累计交付量仅为21.3万辆，只达成了总销量目标的30%。今年4月，广汽埃安全系降价，但仍然无法刺激销量增长，几乎没有希望实现全年的销量目标。广汽埃安最为畅销的车型Y和S受到网约车市场饱和的影响销量下滑，导致广汽埃安今年上半年销量比去年同期减少了15.3%。

高端品牌年销量不及特斯拉1个月

为了摆脱“埃安就是网约车品牌”的消费者认知，2022年9月，广汽埃安发布了豪华纯电品牌昊铂，第一款产品纯电动超跑昊铂SSR也一同亮相，预售价格为128.6万元。广汽埃安试图以昊铂品牌为起点，打造主要面向消费者市场的纯电动车型。

3个月之后，昊铂品牌的第二款产品昊铂GT在广州车展亮相，并在2023年7月正式上市，售价处于20-40万元的区间，仅半个月后，昊铂就宣布GT的订单超过2万辆。同年10月，昊铂品牌的纯电动SUV车型昊铂HT亮相并开启预售。

期间，昊铂还在建设充换电站，到2024年4月，昊铂已经在全国范围内拥有超级充换电站1200座，建成规模仅次于蔚来的充换电网络。但昊铂密集的新车型投入和充换电基础设施建设，没有换来销量的增长，甚至昊铂GT没有兑现订单数量。

第三方平台统计显示，昊铂GT今年前6个月的销量仅为3413辆，加上2023年的销量也不足1万辆。2024年前6个月，昊铂品牌的整体销量也只有6000辆出头，不足一直被其拿来做对比的特斯拉1个月的销量。

但昊铂品牌的负面舆论并不少。今年6月，中国男子篮球职业联赛球队广东宏远队队员周琦公开批评赞助商昊铂品牌没有履行送车的承诺。7月，360集团创始人周鸿祎在360集团总部体验采用鸥翼门设计并支持防夹手的昊铂HT时，意外被车门夹住手，并且在二次测试中仍然没有触发该保护功能，引发消费者对于昊铂品牌技术能力的质疑，但广汽埃安对此没有任何解释。

国内市场受阻没有影响广汽埃安全球化的步伐。7月17日，广汽埃安宣布泰国智能工厂正式竣工，并计划在该工厂引入第二代AION V、AION Y Plus、昊铂HT等多款车型的共线生产，第一期设计年产能5万辆，并在未来扩产至10万辆。

不过，广汽埃安在泰国市场和东南亚的品牌认知还没有形成。以东南亚地区新能源汽车销量最好的泰国市场为例，2023年，泰国汽车品牌销量的前十名主要还是日系，中国汽车品牌中仅有比亚迪和哪吒入围，且比亚迪和哪吒在泰国市场的合计年销量只有4.4万辆。

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