北京商报2024年10月14日发布:通缩危机解析:救了半年越来越少?还有四个月,是时候来个大的了
⭐发布日期:2024年10月14日 | 来源:北京商报
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经济数据出来了这么多天,满朝文武为何支支吾吾不发一言?近期所有的经济学家都选择了闭嘴,看着8月年底新高0.6%的CPI我实在是太想说话了。
先说结论:第一次有高官在公开场合谈论通缩这个犯忌讳的话题,以我们一贯的作风,这个问题基本上就是要解决了,所以才会安排人来吹风。那么,还剩下4个月要保5%的增长速度,就势必需要拿出点像样的政策来解决目前的问题。且这个解决方案必须是全国地震级的,威力要堪比美元降息。
头不是我带的,开第一枪的是央行前行长易纲9月6日在外滩金融峰会上。他说,
中国现在应该专注于应对通货紧缩压力,中国应该立即关注未来几个季度让国内生产总值平减指数转为正值。他还指出,当地广义价格衡量指标已经连续几个季度为负值。
我将逐一分析经济数据,给大家科普被隐藏的真相,于是我打开了被拉链封上的嘴,在透口气之余准备说两句大实话,希望能够被允许。
01 | 0.6%的CPI意味什么?
先说数据,CPI同比增速从2024年2月开始由负转正,7月同比增速回升至0.5%,8月达到年内新高0.6%。这个CPI的正向贡献最大的就是食品和能源,蔬菜同比涨了22%,环比上涨18%,体现就是你去买菜上个月平均5元的青菜,这个月直接6元。还有,猪也在不停的涨价,同比上涨16%,环比7.3%,影响CPI环比上涨约0.10个百分点。如果剔除食品、能源,那么8月的CPI实际同比上涨仅仅是0.3%,环比更是下降了0.2%,难怪这点利好在市场上连个泡泡都没有冒。
再说PPI,这个更能反馈企业经营情况的生产者指数的宏观数据。8月的PPI同比下降1.8%,环比下降 0.7%,这已经是连续下降的第23个月了。之所以出现这个问题,说明了物价并没有反弹而是持续下跌。通过上市公司的财报来看,除了头部企业大部分制造业企业都是在温饱线上挣扎。生产原料如铜、能源、化工原料等在8月更是跌出了近期新低,这也说明了生产经营在这一段时间的信心不足。最后说PMI,8月的采购经理指数数据是49.1%,环比下降0.3%,连续四个月处于萎缩区间,更是清晰表述了生产经营压力有所加大。
上面数据都看不懂的直接看这里:经济学家说,上面数据是因为「居民需求不足导致的」,我只想轻轻的吐他一脸。实际上,我不知道旅游美好?不知道去店里买点东西,吃点好的?根本原因根本不是需求不足,而是真的没有钱了。最近使劲涨价的都是生活必需品,菜、肉、米和能源。说明,居民在生活上强制额外支出,就会导致在别的可有可无的消费上减少。虽然没有到勒紧裤腰带过日子的时候,但全国居民的默契就是非生活必须品品的消费在减少。
02 | 被隐藏的真相
关于CPI的高点0.6%的另一个解读就是:通缩,这是一个经济学家都不愿多谈的敏感词。因为通缩对经济预期伤害极大,是一个非常不正的词,台上是不能说的。不理解?听我解释下。通缩之所以敏感是因为,人民一旦认定长期通缩就会判断,未来的东西比今天更便宜,越来越多的人会选择延迟消费,就会让当下的经济产生「需求不足」。消费者不消费,物价就会继续下跌,企业竞争加剧,越来越多赚不到钱的企业就会以减少投资,裁员降薪来对抗通缩。这就形成了一个,没有收入、没有需求也没有供给的恶性循环。
不让说不代表不存在,CPI过去12个月内,同比一直徘徊在-0.8%到0.7%之间,环比数据更是难看。根据经济学家的共识,同比增速1%是通胀的「刻度零」,只要同比低于1%都被认定为通缩,CPI为负就要被确认为衰退。通缩有那么可怕?有,并且比你想的更恐怖。简单讲,经济的核心是消费,只有需求才能打开,刺激供给然后进一步拉升需求的循环,如果非要比较先后这次我站队消费。通缩就是能把消费按在地上摩擦的存在,让经济的循环直接抱死。
举例,同样是1万元,今天只能买个电话,明年就能买辆车,后年能买一栋房子,那么任何正常的人都会延迟消费等着后年提房。结果是,卖手机的和卖车的死在了第二年,房子也没有等到曙光到了,经济全面崩盘。被隐藏的真相就是如此,很多行业在走下坡路,并且是连滚带爬的向下,因为没有办法所以只能捂住眼睛、耳朵和嘴巴,就当这件事没有被发现。我想说的是,掩耳盗铃没有用,该解决的问题始终存在。日本20年通缩的解决经验是:不要陷入通缩,足以说明通缩的可怕。
03 | 如何拦住滚下山的石头
从内部看,对预期缺乏信心的势能一旦形成,想要拉升要付出的代价将同样是天价。想要凭借「时间换空间」,让经济凭借自己的韧性回到正轨已经完全不用奢望了;从外部看,在美国「下月降息」的消息煎熬中,大量的资本犹犹豫豫、一步三回头的回流美国,进一步压缩了我们的流动性。于是,经济学家难得达成的共识就是,第三季度的5%增长很有可能达不成,进而影响到全年的5%的达成不能。这对于村里可是要命的大事,比你吃不上饭还重要的大事。毕竟,你饿死可能是减肥导致的,5%达不成那么帽子就没有了。
只有自己裤子里的屎才不会当泥巴处理,而是认认真真的去换一条裤子。那么最后四个月内一定会出台有效的政策来稳定住5%的增长,来完成自己的任务。其实,有效的核弹级政策就那么几个,其实要打哪张牌并没有那么难猜了。先排除购车补贴、以旧换新和家电下乡这些年中已经用过但没有起到效果的方法。曾经,在石头刚下滑的时候,我论证过消费券的必要,但是在今天这招也没有用了。
没有用的原因就是大家真没有钱了,而且没有钱的原因也很简单:过去10年的购房杠杆足以压死每一个在房价下跌今天的家庭。一边看着自己的房子破发,另一边还在还之前5字头以上的房贷。数据显示,房贷已经占到家庭收入的40%,高点买房的甚至占到了收入的70%,再加上生产者信心不足,裁员减薪导致的房贷成为了最应该被解决的问题,刻不容缓。所以,接下来的政策大概率就是一直在吹风的「存量房贷」下降。目前存量房贷利率是4.27%,今年第二季度的平均利率是3.45%,相差82个BP。如果房贷利率能下降到3.45%,那么将会真的给居民减负。如借款100万30年,利率减少82个基点可以节省约10万余元的利息,这才是真的利好。
04 | 报告,我还有高招
方案一,了解一下:存量房贷转按揭。在金融发展更成熟的国家里,这个政策已经是很普遍了,比如邻居日本和海那边的美利坚。每当地产低靡、居民收入压力较大时,政府通过出台相关政策置换存量房贷,以缓解地产相关风险,降低居民的支出压力,进而稳定经济。看不懂?再通俗点解释就是,基于你现在的房贷重新签订一次按揭合同,将高利息置换成低利率,或者其他减轻债务负担。况且这是已经成熟的政策,抄作业就行了,多研究一秒都是对居民利益的侵占。
方案二,生孩子。我没有疯,这的确是一个方法,听我讲完。公式:消费=居民可支配收入−居民储蓄,都通缩了提高收入做不到,那么降低储蓄就是关键。如何降低储蓄?提高生育率,因为生育本身是一种投资行为。正常情况是,年轻时的抚养支出,换老了以后养儿防老;但目前不正常,因为不生育,在消费之余还要有一笔储蓄养老。结果就是既没有抚养支出,也没有享受消费,这锅储蓄要背。
你说孩子养不起?这的确是事实。育娲人口数据,把一个孩子养到18岁的成本相对于人均GDP的倍数。比如,澳洲是2.08,德国是3.64,美利坚是4.11倍,传说噩梦难度的日本也只比美国多了0.15。对于多子多福的我们则是以6.3遥遥领先世界。结论是什么?想让人把养老钱拿出来养孩子,那么就必须大幅度补贴生育。继续育娲的数据,这个补贴额每年至少要是GDP的5%,才能让我们的生育问题从世界倒数第二恢复到发达国家平均水平。补贴生孩子同样能解决需求和消费问题,且是一个至少18年的长期效应,不试试吗?
最后 | 美联储何时降息?
何时降息?经济学家现在的脑子和眼睛都在这上面,根本就没有考虑自己家的问题。换位思考,你要是美国政府,看着这么高的利息,就算借新还旧的压力也不会凭空消失,对吧;其次,赖账并用美军和不同意的国家结算,冒着金融体系全崩的代价这么干,代价比赖账更难以接受;第三,收割盟友回血也没有多大用,日本已经祭了,欧洲也残了,就算吞完照样解决不了根本问题。
所以,对于美国这样的国家,大方向一定是,继续用高血压对抗东大的低血糖,直到胜利或者停止冷战开始热战。我判断,今年至少会降25BP作为阶段性对于自己的调整,就像睡觉翻身缓解身体不适。对抗了这么久,美国也清楚对于5000年智慧的东方大国,韧性很好,毅力顽强,一时半会也垮不了。那么不(liang)胜(bai)不(ju)败(shang)才是这场耐力赛的最终结果。
回到我们的立场,求神拜佛不如自己努力。与其等着美元降息给我们的经济回血,不如正视问题,解决主要矛盾。至于9月降息、10月降息其实并没有那么重要了,我们自己何时正式出台解决才是接下来更应该关注的。
我是老朱,
一个用经济学故事记录生活的思考者。
感谢您的喜欢,我们三天后见。
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佘曼妮
8秒前:根据经济学家的共识,同比增速1%是通胀的「刻度零」,只要同比低于1%都被认定为通缩,CPI为负就要被确认为衰退。
IP:62.24.7.*
申奥
8秒前:最后说PMI,8月的采购经理指数数据是49.
IP:96.10.7.*
孔令伟
2秒前:如何降低储蓄?
IP:11.97.9.*