彭宗辉律师2024年10月11日发布:财报解读｜乳企扎堆争夺奶茶咖啡生意，佳禾食品的植脂末半年少卖近4成

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随着液奶销售放缓，乳企也希望在茶饮、咖啡等餐饮原料市场上找到新增量，这也让国内植脂末大户佳禾食品（605300.SH）的日子越发艰难。今年上半年，佳禾食品的粉末油脂业务收入同比减少了37.6%，净利润近腰斩。在9月10日举行的业绩会上，佳禾食品管理层称将把咖啡业务作为未来的发展重点。

如今消费者走进一家奶茶或是咖啡店，大多可以看到成盒的牛奶、厚乳等原料就堆放在一边备用，品牌也大多是耳熟能详的乳品品牌，而专业餐饮也成为乳企的新战场。

今年上半年，国内主要乳企的业绩增长都出现了不同程度的降速，TOP5乳企上半年少卖了146亿元的乳制品，但B端原料业务却有不同程度的增长，其也成为各家乳企业绩会上重点介绍的部分之一。

伊利股份（600887.SH）业绩会上管理层表示，虽然上半年液奶销售有所下滑，但B端业务保持着增长的态势，上半年伊利加快了在餐饮、烘焙、茶饮、西餐等市场的布局，奶酪B2B业务实现双位数增长。同时透露目前伊利正在探讨建立单独的B端业务体系，来扩大B端业务。

同期蒙牛乳业（02319.HK）业绩会上，蒙牛总裁高飞也表示，蒙牛已经在B端专业乳品覆盖餐饮、咖啡、茶饮、烘焙等多个领域，包括和肯德基、必胜客、瑞幸、库迪、蜜雪冰城等品牌建立合作，并认为“两油一酪”将成为液奶之后的新增长点。

近年来，传统液奶产品的增速不断放缓，而专业餐饮市场的快速增长，就引起了乳企的争相布局。

艾媒咨询数据显示，2023年中国新式茶饮市场规模为3333.8亿元，并预计到2025年将增长至3749.3亿元。同期《中国咖啡行业年度发展报告》显示，2023年中国现制咖啡市场规模达到 1623.5亿元，预计到2025年，中国现制咖啡市场规模将突破2200亿元。

尼尔森IQ数据显示，2023年国内乳制品全渠道收入同比下滑2.4%，2024年1-7月，乳品市场全渠道销售增速继续下滑了2.2%。市场变化也倒逼乳企更加重视B端这一隐形赛道。

而乳企的发力也带来了市场的连锁反应，原本是奶茶、咖啡“伴侣”的植脂末被“抢了生意”。

半年报显示，植脂末第一股的佳禾食品上半年实现收入10.7亿元，同比减少19.1%，净利润6944.4万元，同比下降48.8%，几乎腰斩。而业绩的变化，则主要与其主营业务植脂末的销售下滑有关，上半年佳禾食品销售粉末油脂5.9亿元，同比减少了37.6%。

在9月10日举行的业绩会上，佳禾食品管理层对此回应称，茶饮行业推陈出新的速度非常地快，客户需要有不同品类的产品来满足菜单需求，包括现在使用液态类的产品也是原料的一大补充，表示会根据市场需求来调整产品的应用及销售市场。

值得注意的是，植脂末一度曾被认为存在反式脂肪等不健康因素，近年来植脂末行业已经完成了健康化升级，公告显示，佳禾食品全面实现“0反非氢化”，但依然面临被乳品替代的挑战。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，植脂末在饮品行业发展初期能够满足市场和消费者的需求，但近年来随着消费者对健康和品质消费需求的增长，植脂末已经无法匹配上述新需求。

对于下一步的发展，佳禾食品管理层也表示要更换发展重心，称虽然目前粉末油脂仍是佳禾食品的主要业务，但咖啡业务将是未来发展重点。不过上半年佳禾食品咖啡业务收入1.1亿元，同比增长3.4%，还未见起色。

(本文来自第一财经)

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