雷师兄说2024年10月10日日发布:《黑神话：悟空》上线在即 能否带来新一轮游戏投资热？

本报记者 李豪悦

8月20日，由游戏科学公司研发的首款国产3A游戏《黑神话：悟空》将正式发售，该游戏同时会登陆PS5、STEAM、EPIC GAMES 、STORE、WEGAME游戏平台，全球上线。

根据游戏公司Valve公布的STEAM平台最新一周销量榜（2024年8月6日至13日）数据，《黑神话：悟空》预购拿下当期全球第一名。截至目前，预售销量已超过120万份，预售销售额突破4亿元。

多家券商也看好《黑神话：悟空》对游戏市场积极的带动作用。国泰君安表示，《黑神话：悟空》对于国产游戏出海、中华文化输出或有深远意义，游戏板块关注度有望持续回升；中信证券表示，《黑神话：悟空》有望持续带动研发能力强的公司的关注度；民生证券认为，《黑神话：悟空》在一定程度上也标志中国本土开发商具备全球认可3A大作研发实力，游戏工业化水平更进一步。

除了国内机构，海外多家测评媒体也都对《黑神话：悟空》给予高度评价。

“《黑神话：悟空》有可能带动3A游戏的投资热。”伽马数据联合创始人兼首席分析师王旭向《证券日报》记者说道。

垄断市场首现中国声音

3A游戏是什么？一家非上市公司的首部作品，又为什么会引起资本市场的大量关注？

西部证券介绍，传统的3A游戏需要满足3大标准：一是单机游戏，即买断制游戏；二是研发成本高，如国外3A游戏的研发成本基本都高于1亿美元，研发时间3年至5年；三是游戏素质高，通常要具有大IP、画面表现力强、玩法丰富等。

在全球游戏发展的数十年间，中国形成了以移动游戏占绝对统治的市场风格。根据《2024年1—6月份中国游戏产业报告》数据，上半年移动游戏占国内游戏实销收入的73.01%，客户端占比为22.93%，主机游戏占比约0.7%，不足1%。

而3A游戏的游玩主要依赖PC端和主机，市场小，投资重，在移动游戏高利润的对比下，导致国内厂商缺乏向3A游戏投入的动力。当前3A游戏完全被海外厂商垄断，没有中国作品的身影。

在此背景下，游戏科学于2020年在B站发布《黑神话：悟空》首部实机演示，视频播放量达到5000万，引发行业轰动和玩家兴趣，更吸引到游戏巨头的投资。

天眼查数据显示，游戏科学于2017年完成天使轮融资，投资方为英雄互娱；2021年完成战略融资，投资方为腾讯。其中，腾讯持股5%，英雄互娱持股19%。其中，腾讯对外承诺“不干预经营决策、不抢占项目主导、不寻求发行运营”，以表达对游戏科学的支持。

游戏科学CEO冯骥此前对媒体透露，立足于国产大IP《西游记》的《黑神话：悟空》研发耗时长达7年，投入研发成本至少人民币4亿元到5亿元。

市场版图有望打破

“如果《黑神话：悟空》能够回本并很快盈利，将对中国游戏市场的版图造成影响。”北京师范大学艺术与传媒学院数字媒体系教师刘梦霏向《证券日报》记者分析，作品游戏指的是买断或一次性付费的游戏，它们的共同特点是强内容表达，是手工艺作品的制作逻辑。而国内一直都缺乏这样的游戏作品。

刘梦霏表示，当《黑神话：悟空》不仅在国内市场，甚至在国际也受到认可时，它对于中国游戏作品转向有极大的推动作用。

根据多家媒体预测，市场对于《黑神话：悟空》总销量的预期在500万至1000万套。根据机构估测，若《黑神话：悟空》首周销量（含预售）达到400万至500万套，则总销量或有机会超过2000万套，挑战跻身全球销量TOP。

而对于《黑神话：悟空》未来是否带来新一轮游戏投资热，大部分从业者及投资人都持保守观点。

王旭认为，《黑神话：悟空》会增强投资者信心，有可能带动3A游戏的投资热。但需要注意的是，高品质游戏需求逐步增长。3A游戏投资风险较大，商业价值同手游等也有区别，认同价值需要时间。

独立出海联合体创始人于翔持相同观点，他向《证券日报》记者表示，《黑神话：悟空》的投入巨大，同等量级与时间周期的投入并不是每个中国企业都能够做到，它仍是一个少数人的游戏。

HHC投资管理公司董事长刘兆瑞向《证券日报》记者表示，3A大作的玩家基数要足够大，才能产生持续性收入，才有机会盈利。基数大意味着有相当数量的玩家愿意花几十个小时通关。

图片 | 站酷海洛

制作 | 王雪儿 周文睿

审核 | 矫月

编辑 | 张昕 孙倩

终审 | 闫立良