货基冲规模买入违规评级债券？兴银基金回应监管罚单“小作文”

而数日前，市场一篇名为“千亿公募货基狂割基民韭菜”的小作文爆料称，上述警示函背后的真实原因，实则是兴银基金副总经理、货币基金经理洪木妹受到处罚。2023年末洪木妹管理货币基金时，逆回购买入了监管严禁投资的低评级AA债。而证监会《货币市场基金监督管理办法》明确指出，货币基金不得投资信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具。

传言还进一步表示，2023年5月兴银基金新任董事长吴若曼上任后，曾立下“货币基金要超500亿”的目标，还“不惜一切代价手段”扩大货币基金规模，也因此让投资违规债券成为主要手段。

近日，兴银基金发布声明辟谣。公司称：“近期，个别媒体刊载‘我公司董事长吴若曼受处罚’‘我公司相关产品违规买入低评级债券’的内容。兴银基金在此严正声明，相关内容均不属实，公司遵守各项法律法规，维护投资者权益，依法合规经营。为维护公司的合法权益，公司保留进一步追究发布和传播不实信息者法律责任的权利。”

“进击”的货币基金

从公开信息来看，被“点名”的现任兴银基金副总经理、固定收益部总经理、基金经理洪木妹，几乎撑起了兴银基金总管理规模的半壁江山。截至2024年上半年末，洪木妹管理着2只债券型基金和公司全部4只货币型基金，管理规模615.73亿元。

此次站上“小作文”风口浪尖的4只货基，被洪木妹接手的具体时间则集中于2023年8月和9月。在规模上，4只基金以兴银现金增利和兴银现金添利为重，两者分别带来了395.45亿元和162.82亿元的规模。

不过直到2023年三季度末，上述两只基金的规模分别只有249.74亿元和6.91亿元。考虑到货币基金只能投资信用评级高、流动性好的品种，无法通过信用下沉来获得超额收益，反常的高速增长，一定程度上成为了引发市场对投资标的资质猜测的原因。

记者注意到，过去一年来，兴银现金增利收益特征相对平稳，但兴银现金添利却在2023年年末出现了“一鸣惊人”的增长：2020~2022年三年来，该基金年化收益率始终排于全市场后20%。但截至2023年末，兴银现金添利年内涨幅达到2.51%，不仅大幅领先于自身过去三年的表现，更在全市场774只同类基金中一跃升至第1名。

业绩上行吸引大量散户进场后，也进一步带来产品规模冲高。2022年底，兴银现金添利的总规模仅有11亿份，但2023年3月成立C份额后，基金在年底的总规模合计已达到85.3亿份。而在今年仅半年的时间里，这一数字又上升至162.82亿元，较年末接近翻倍。

眼下，对于违规买入低评级债券一事，兴银基金已予以否认。从公开的持券信用评级来看，截至2023年末，兴银现金添利持券最大的特点是同业存单市值的显著提升，从2023年年终的0.5亿元大幅提升至74.8亿元。除此之外，在短期信用评级券源中，兴银现金添利还持有未评级债券4.57亿元、A-1（短债最高信用等级）债券0.3亿元以及A-1以下资产支持证券0.13亿元，长期信用评级类则持有未评级债券0.61亿元和AAA级债券（长债最高信用等级）0.71亿元。

不过在券种的风险收益特征之外，记者注意到，兴银现金添利在2023年的“业绩爆发”，背后可能还在于基金经理拉长了重仓标的的久期。

Wind数据显示，在2022年，兴银现金添利四个季度投资组合期末剩余期限平均只有37天，最高值不超过60天。而2023年一季度以来，基金投资组合期末平均剩余期限突然转长，前三个季度均保持在100天以上，当年四个季度的平均剩余期限更高达105.25天。今年前两个季度，兴银现金添利各季度末投资组合剩余期限也均在110天以上。

证监会《货币市场基金监督管理办法》规定，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天。如此来看，兴银现金添利在久期方面不涉及违规操作，却也能看出基金经理扭转了投资风格，使其变得更具进攻性。

但有大型公募人士向21世纪经济报道记者表示，无论从信评风险还是市场环境来看，固收“大厂”都很少会采用类似的做法。不仅是货币基金，重视信用风险防范的固收团队，甚至在一些纯债产品上也会强调不做信用下沉、不在久期上过于激进等，而是通过较高的趋势判断和短线波段交易能力挖掘收益。此外，经过上半年的债牛行情，眼下利率中枢下移趋势已充分收敛，拉久期策略很难一直持续。