【中银宏观:8月金融数据点评】票据融资支撑信贷
⭐发布日期:2024年10月10日 | 来源:中国山东网
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来源:市场资讯
8月份社会融资规模增量为30300亿元,同比少增979亿元,高于wind一致预期(2.7万亿元)。8月社融存量同比增长8.1%,较上月下降0.1个百分点。8月新增社融高于市场预期,政府债券是社融的主要支撑因素,人民币贷款大幅少增则是主要拖累项,后续社融增长仍然主要看政府债券。我们认为后期关注点主要包括:1. 社融信贷方面,8月数据显示出人民币贷款大幅少增是社融的主要拖累,政府债券仍是社融的支撑因素,后续继续关注政府发债力度,中央加杠杆或成为四季度社融主要支撑,建议关注房地产及地方政府化债等政策的边际变化;2. 货币政策方面,央行在发布金融数据时同步进行解读,表示“将坚持支持性的货币政策立场,为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效,加大调控力度,加快已出台金融政策措施落地见效”,一方面安抚市场,另一方面或许暗示降准已大概率即将落地,目前市场已基本定价下一轮降准降息。
人民币贷款大幅少增,政府债仍是社融主要支撑因素。8月社融各分项中,表内融资同比少增3424亿元,表外融资同比多增156亿元,直接融资同比少增1993亿元。8月新增社融口径,政府债券融资和信托贷款分项分别同比多增4341亿元和705亿元,其他分项均为同比少增。人民币贷款增加10400亿元,同比少增3012亿元。人民币贷款大幅少增,是社融主要拖累项。金融数据“挤水分”下拉效应仍存在。8月企业债发行1700亿元,同比少增1088亿元。8月政府债券增加16100亿元,同比多增4341亿元,8月政府债发行节奏加速,仍是社融的主要支撑因素。
M1仍维持负增长,M2-M1剪刀差持续走扩。8月M2同比增长6.3%,较上月维持不变;M1同比下降7.3%,较上月下降0.7个百分点,金融数据“挤水分”叠加暂停手工补息,导致近几个月M1持续回落;M0同比增长12.2%,较上月上升0.2个百分点。8月M2-M1剪刀差维持走扩至13.6%,一方面居民、非银机构存款大幅增加导致M2同比增长,但增速与上月保持一致,另一方面企业融资偏弱、居民消费低迷导致M1持续回落。
企业端、居民端信心均不足。8月新增贷款9000亿元,同比少增4600亿元,其中票据融资增加5451亿元,同比多增1979亿元,其他分项均有不同程度的同比少增。企业部门方面,企业贷新增1900亿元,同比少增1088亿元,其中企业短期贷款同比多减1499亿元,企业中长贷同比少增1544亿元。居民部门方面整体偏弱,居民贷增加6100亿元,同比少增2022亿元,居民短期贷款同比少增1604亿元,居民中长贷同比少增402亿元。企业、居民贷款均大幅同比少增,显示企业端、居民端信心不足,银行信贷供过于求。
企业存款大幅同比少增,非银存款大幅同比多增。8月居民存款增加7100亿元,同比少增777亿元,企业存款增加3500亿元,同比少增5390亿元;8月财政存款增加5587亿元,同比多增5675亿元。8月企业存款大幅同比少增,8月居民存款同比少增777亿元,8月政府债务融资较上月提速,新增财政存款同比多增5675亿元。非银存款大幅同比多增,存款利率调降后居民企业购买理财趋势进一步强化。
风险提示:经济下行压力加大;流动性超预期收紧;地产复苏不及预期。
(转自:朱启兵宏观研究)
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吉多·富拉尼
2秒前:M1仍维持负增长,M2-M1剪刀差持续走扩。
IP:59.66.5.*
余思潞
6秒前:8月企业存款大幅同比少增,8月居民存款同比少增777亿元,8月政府债务融资较上月提速,新增财政存款同比多增5675亿元。
IP:90.88.5.*
沙妮丝·班顿
2秒前:人民币贷款大幅少增,是社融主要拖累项。
IP:19.51.5.*