萌神木木2024年10月11日发布:一文读懂亚洲美元债，你想知道的都在这里

今年以来，海外投资市场火热。亚洲美元债作为重要的固定收益投资品种之一，广受市场关注，市场上的17只互认亚洲债基金的基金总规模上涨至2024年5月底的91亿美元左右（数据来源：Wind，截至2024.5.31）。近18年，亚洲美元债指数有13年收益率为正，其中有10年收益率超过5%，表现出亮眼的过往业绩。

数据来源：Wind，截至2024年7月16日，Markit iBoxx亚洲美元债券总体指数。指数过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

那么到底什么是亚洲美元债，作为固收产品，亚洲美元债为何收益整体较高呢？哪类投资者适合投资亚洲债呢？

什么是亚洲美元债？

亚洲美元债，指的是亚洲国家（地区）政府、银行或者非银企业发行的以美元标价的债券。

那么，为什么亚洲企业要发行美元债呢？

对发行者来说，海外发行可以提升国际名气，打造正面的国际形象；

发行机构可以避免境内的单一融资模式，拓宽融资渠道。

同时，这样融资效率相对高，资金使用方向灵活，可以借入美元并直接满足企业在海外拓展的外币需求。

不仅如此，有些企业在本土发债会经历成本高、资质要求高的问题，美元债是一种补充的解决方式。

亚洲美元债有哪些特点优势呢？

具备多样化特色，有助于分散风险

首先，亚洲美元债多样化程度良好，债券来自不同的地区和行业，具有不同的期限和信用等级。根据摩根亚洲信贷指数(JACI)的地区分布来看，亚洲美元债市场广泛分布于16个地区，涵盖中国内地、中国香港、韩国、印尼、印度等地区。行业分布上，亚洲债主要分布于金融、准主权、主权、TMT等多个领域，行业相关性较低，有机会降低市场整体波动性。

资料来源：摩根亚洲信贷指数(JACI) ，截至2024年3月31日。投资涉及风险，过往表现不代表未来，仅供说明。

到期收益率相对较高

亚洲美元债由于在海外发行，其定价和估值除了受基本面影响，同时也会受到海外市场基准利率、汇率、美元流动性等影响，因此亚洲美元债波动性较国内债券较大，同时收益率也会更高。

1资料来源：摩根亚洲信贷指数(JACI) ，截至2024年3月31日。投资涉及风险，过去的业绩并不代表将来的表现。仅供说明。

2资料来源：Asianbondsonline、Markit、摩根大通、彭博，2024年2月。在岸人民币债券为Markit iBoxx亚洲本币债券中国在岸指数。市值数据截至2023年9月，收益率、久期数据截至2024年2月29日。

过去的表现不代表未来的表现。仅供参考。正值的分配收益率并不意味着正值回报。

亚洲美元债的收益来源

要理解为什么亚洲债有较高的收益率，那就要知道亚洲美元债的收益来源：

票息收益

债券票息收益就是发行债券时定下的票面利率，就是通过票面价值×票面利率所计算出的利息收入，这部分是债券基金最主要的收益来源。如果采用持有到期策略，那么在债券发行人在本身不违约的前提下，能稳定获得票息收入。票息定价含有许多影响因素，具体来说，亚洲美元债以美国国债收益率为基准利率，会在这个基础上进行调整。

另外，信用利差也会影响美元债的票息收益。亚洲美元债发行主体信用资质通常较美国政府更低一些，因此会有额外的信用利差来补偿高出的违约风险。因此亚洲债票息收益有望较美国国债更高，在美联储降息预期下，当前投资亚洲债有望锁定高票息收益。

资本利得

主要是通过债券交易获得的价差，直接由买入和卖出债券时的市场价格决定。亚洲美元债的资本利得主要受到美联储利率变化、信用周期和风险偏好等因素的影响。整体来看，资本利得与债券价格有关，而债券价格又与债券收益率负相关，所以当美债收益率如果进入下行阶段，那么债券价格就有望上涨，所以在美联储降息背景下，投资亚洲债有望赚取价格上涨带来的价差收入。

汇率变化

亚洲美元债以美元计价，有机会获得汇率波动带来的收益增厚。在美元升值的时候，可以赚取一定的汇率差价；反过来，如果人民币升值，投资者则会失去对应的汇率差价，但此时基金经理可以通过锁汇的策略对冲汇率影响。

哪类投资者适合投资亚洲债呢？

亚洲美元债可以满足投资者海外资产配置的需求，因此比较适合：

想要全球配置的投资者：

通过亚洲美元债的多元性，有助于投资者分散投资，降低投资单一市场带来的风险，从而提升投资体验。

预期美联储降息的投资者：

如果未来美联储降息，当前投资亚洲美元债既可以锁定高票息，又可以获得债券升值带来的资本利得。

投资亚洲债，需要关注评级、利率水平、期限、发行人财务状况等信息。同时，还需要了解包括国际金融市场的变化、汇率、政策方向、国家地区的宏观经济情况和法律、监管环境等信息。没有时间、精力的投资者可以关注互认亚洲债基金，让专业的投研团队帮助我们把握亚洲债投资机遇。

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