美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

某城商行人士告诉记者，该行美元存款产品利率近期下滑，相对7月发布的产品，多款均下降10个基点。8月1万美元起存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美元起存三个月期限的美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万美元起存六个月期限的美元存款年利率从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息，美元存款利率或还会继续下调。

另一家北京地区城商行人士告诉记者，该行目前一年期美元存款利率为4.5%，过去达到5%，下降幅度达到50个基点。

记者查询产品信息获悉，某股份行1万美元起存一年期限的美元存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起存六个月期限的美元存款年利率从4.9%降至4.8%，而且各个期限产品均有下调。

实际上，部分国有银行此前已经下调美元定期存款利率水平。例如，某国有银行北京人士告诉记者，目前该行5000美元以上一年期存款利率为2.8%，是利率最高的美元存款产品，额度相对较为紧缺。该行美元存款利率已下调较长时间，此前该行美元存款利率一度超过4%，经过几次下调已跌破3%。

记者采访了解到，美元存款利率下调与美联储9月大概率降息相关。国信期货首席分析师顾冯达告诉记者，美联储主席鲍威尔近日在全球央行年会发出迄今为止的“降息最强音”：政策调整的时机已经到来、对通胀回归2%的信心增强、不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。鲍威尔在重要敏感时点一系列关键表态让市场对即将到来的降息抱有强烈的预期。美联储观察工具显示，鲍威尔讲话后金融市场预计9月降息概率达 100%，其中降息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期保持相对稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者：“近期国内美元存款利率下调，主要原因是伴随美国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月降息态势趋于明朗。回顾历史可以看到，国内美元存款利率基本与美联储基准利率同步调整，而且近年来调整幅度差异也在缩小。”

王青认为，综合考虑美国通胀和就业市场走势，未来一段时间美联储更有可能实施渐进降息，其中9月降息幅度将为25个基点，年内整体降息幅度将在50至75个基点之间。这意味着近期国内银行美元存款利率下调幅度已基本体现美联储降息预期。

中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平告诉记者，美元存款利率此轮下调，主要源于美联储货币政策表态导致市场对美元进入降息通道的预期更强。在这种情况下，商业银行提前下调美元存款利率，在保持美元存款产品吸引力的同时，也不至于引起美元存款流失，还可以达到压降美元存款付息成本之目的。

稳定净息差亦是银行此番调整的原因之一。中国银行（601988.SH）研究院主管李佩珈告诉记者：“从银行视角来看，下调美元存款利率是稳定外币净息差、避免货币错配风险的内在要求。一方面，在9月美联储降息政策启动板上钉钉的大背景下，美元利率中枢的下行必然要求美元存款利率的同步下行。美元存款利率主要受美联储货币政策牵引。受美联储主席鲍威尔近期在全球央行年会上发出的强烈降息信号影响，市场普遍认为9月美国大概率降息25个基点，也不排除降息50个基点的可能。”

另一方面，李佩珈表示，及时下调美元存款利率有助于稳定银行净息差。截至2024年6月末，一年期以上大额美元存款平均利率为5.3%，同期境内一年期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差为1.39%，是银行难得的净息差较高的产品。值得注意的是，由于绝大部分中资行持有的美元资产占比小，较高的外币净息差对银行的总体净息差贡献并不显著。

未来或继续下调

下一步，美元存款利率趋势会怎么走？王青告诉记者：“展望未来，美联储有望持续实施降息政策。根据当前美国中性利率水平测算，本轮降息过程的终点有可能在2.5%左右。这意味着国内美元存款利率还将经历一个持续下调过程。不过，考虑到当前美国通胀率仍高于目标水平，预计2025年美联储大概率还会延续渐进降息节奏，将政策利率保持在限制性状态。这也意味着短期内国内美元存款利率还会处于偏高水平，仍具有一定吸引力。”

与此同时，王青建议国内投资者还需关注汇率因素。在人民币与美元指数大体保持幅度相近的反向波动格局下，未来决定国内美元存款汇率风险的一个重要因素是，美联储与欧洲央行的降息节奏差异将对美元指数带来何种影响。总体而言，历史数据显示，在美联储降息期间，美元指数易下难上。

杨海平则预计下一阶段，美元存款利率会根据美联储货币政策表态及美联储降息节奏进行调整，总体呈现逐步下行的趋势，不过相较于人民币存款利率，仍将在较长时间内处于较高水平。

李佩珈告诉记者，从居民视角来看，美元存款利率下调降低了美元存款的相对吸引力，再加之汇率波动风险，美元存款并不一定十分合算。具体而言，受美联储降息预期不断升温影响，近期美元指数已较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率则升值约2.08%。这将使居民美元存款收益大打折扣。这也是2022年3月境内外币存款不升反降的背景。截至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美元，相比2022年3月高点下降约2153亿美元。

李佩珈表示，从就业、通胀等数据看，未来一段时间美联储降息可能性较大，预计9月和12月将两次降息合计在50—100个基点，这也加大了未来美元存款利率进一步下调压力。

记者注意到，虽然美元定期存款利率有所下调，但整体仍相对较高。例如，某城商行六个月美元定存年化利率最高可达5%，多家中小银行和外资银行美元定存年化利率处于4%至5%之间。

今年以来，外汇存款呈现一定升势。央行公示数据显示，7月末，本外币存款余额300.88万亿元，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增长1.6%。前七个月外币存款增加369亿美元。

某证券公司相关研报显示，从中国人民银行公布的信贷收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿美元，其中住户部门外汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇存款累计增加20.45亿美元，而非银行金融机构则累计增加444.48亿美元，外币资产有升温迹象。

某国有银行人士告诉记者，国内存款利率的持续下行，叠加房地产、股票等市场行情不景气，一定程度上的确增加了居民换汇存款的动力。美元存款本身较为安全，受存款保险制度保护，持有期间美元存款利率虽然不变，但是美元兑人民币汇率会发生一定变动，如果人民币相对美元升值，则美元存款到期兑换成人民币之后，投资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意换汇存款风险。美元兑人民币汇率主要受中美两国货币政策影响，上述人士建议居民增持美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美元。

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