彭宗辉律师2024年10月11日发布:焦炭产品收入大幅下降！煤价持续回落！这家上市焦企净利降八成！

8月26日晚间，山西焦化发布半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约39.45亿元，同比减少11.48%；归属于上市公司股东的净利润约1.84亿元，同比减少79.92%。公司在报告中表示，受下游需求疲软影响，2024年上半年焦炭市场整体以偏弱运行为主，价格跌多涨少；上游原料端炼焦煤价格与焦炭价格涨跌基本保持同步进行。在上游成本支撑不足、下游需求较弱等因素共同作用下，焦企利润持续承压。

山西焦化主要从事焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭，副产品为甲醇、炭黑、硫铵、工业萘、改质沥青、纯苯等。但公司利润却并不来源于此，主业从2019年开始已连续多年亏损；2024年上半年，公司的焦化主业亏损7.52亿元，较去年同期增亏2.48亿元。

当前，山西焦化利润主要来自旗下联营公司中煤华晋，公司2018年通过重大资产重组收购中煤华晋49%股权，该公司现有矿井4座，设计生产能力1420万吨/年，主要生产优质瘦煤和无烟煤。不过，由于煤炭价格回落，上半年中煤华晋为公司贡献投资收益13.48亿元，较去年同期的17.85亿元，降低24.48%，这也是造成公司今年上半年盈利大幅回落的主因之一。

从各部门业务经营情况来看，山西焦化上半年合计销售焦炭141.91万吨，去年同期销售焦炭142.99万吨，销量下降幅度不大。有券商研报表示，公司二季度焦炭平均售价为1833.52元/吨，同比下降6.08%，环比下降9.02%；成本方面，二季度炼焦煤单位采购成本为1564.12元/吨，环比下降12.6%，上半年产品毛利率-28.06%，焦炭主业盈利持续承压。而公司主要化工品价格同、环比均实现上涨，但也仅实现了0.45%的毛利率。

自7月份以来，钢材价格一落再落，受此影响，焦炭价格也不断走低。对于未来焦炭市场，旭阳营销有限公司总经理陈志胜在2024第十三届中国煤焦钢产业大会表示，预计2024年焦炭价格趋势跟随钢铁的淡旺季波动，价格幅度跟随钢厂利润及焦化利润波动。明年是整个下跌周期里经营形势最难的一年，钢铁焦化行业将在明年发生大的结构转变，淘汰、关停将会增多。在炼焦煤丰富的国家，独立焦化企业有着巨大的生存空间，焦化行业的整合期随着焦炭需求峰值的过去而到来，行业集中度将会大幅提升。

对于近期焦炭价格走势，新湖期货认为，现货方面，主流钢厂第六轮落地，第七轮提降尚在博弈，供给端高位维稳，需求上铁水日均产量224.46，环比-4.31，本周仍有下调预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口库存压力较大，下游钢材价格回暖后，贸易商观望情绪渐浓。目前前期焦炭六轮提降后，吨焦利润-37元/吨，亏损，部分焦企有减产计划，钢企本月仍有第七轮提降预期，随着焦企亏损力度加大，盘面进入再平衡阶段，近月期价在平水线附近震荡，煤炭供给较为充分，自身保持弱平衡，远月价格主要受到上下游影响较大，盘面若持续升水后压力依旧较大，短期建议观望。

信息参考：山西焦化、财联社、我的钢铁、新湖期货等。

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