王蒙多2024年10月12日发布:公募分类评价制度全面修订！突出合规风控、薪酬管理要求

公募基金管理人分类评价制度迎修订，合规要求排在首位。9月11日，北京商报记者从业内获悉，近日发布的最新一期机构监管情况通报（以下简称“通报”）显示，中国证监会相关部门对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年度分类评价工作。从内容来看，通报强调了更加突出合规风控、功能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务规模“论资排辈”；还提到对薪酬管理的相关要求。有业内人士认为，优化分类评价制度，有助于激励管理人通过强化风控、优化激励机制、提升投资者体验等不断完善自身，努力提升评级并提高整体竞争力，促进行业健康发展，提高整体服务水平。

避免以规模“论资排辈”

9月11日，北京商报记者获悉，中国证监会相关部门近日发布2024年第3期通报，其中提到，资本市场“1+N”政策文件提出，修订公募基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念；健全行业机构分类监管体系，突出“扶优限劣”。

为贯彻落实前述要求，更加突出强化分类评价工作的严肃性、公平性和导向性，引导行业机构更好发挥“五大功能”，对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年度分类评价工作。

回顾此前，4月12日发布的新“国九条”提到，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，并首次提出修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。

据悉，本次分类评价更加突出合规风控、功能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务规模“论资排辈”，总体原则分为三方面。首先是突出“合规风控为先”的制度本位，继续将合规风控评分作为A类管理人的前置评价程序，将合规风控前置评价底线比例由10%提高到20%；将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结果结构分布更加合理，更好反映行业机构合规风控总体状况。

其次是强化“更好发挥功能”的监管导向。聚焦维护市场稳定健康发展、促进提高专业能力、提升服务中长期资金能力、提升投资者长期回报、助力推进高水平开放的“五大功能”，对照完善服务投资者各项评价指标，引导管理人践行理性投资、价值投资、长期投资，注重改善投资者体验。

此外，新增“重点专项工作”落实情况。根据评价期内重点工作部署，增加相应专项评价指标，对管理人落实监管重点工作情况加大正面激励和负面约束。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，避免单纯以业务规模“论资排辈”，也是综合考虑基金公司的投资业绩、社会贡献、社会影响力以及公司治理等多方面因素，防止基金公司单纯追求规模增长，有利于基金行业长期健康发展。

某公募内部人士也提到，避免以业务规模作为唯一评价标准，有利于减少行业的规模“竞赛”，不同体量的基金管理人可以根据自身优势和特点，进行特色化和差异化发展。

薪酬管理不符合导向将被扣分

从此次修订的公募分类评价制度评价指标来看，主要集中在合规风控指标、服务投资者指标、专项工作评价指标三方面。

其中，合规指标包括被司法、行政机关采取刑罚、行政处罚、监管措施，被行业自律组织采取纪律处分、自律管理措施等情况。风控指标主要评价公司治理、全面风险管理、信息系统安全、投资者权益保护等方面。

服务投资者指标则包含大幅提升权益类基金规模加分权重，优化各类型产品中长期收益率加分指标；增加逆周期布局指标，对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人予以扣分，反之加分。突出服务养老、科技及绿色等重点领域情况。

而专项工作评价指标是对注重把握长期大势、积极发挥稳定市场作用的管理人予以加分；对长效激励约束机制不健全、薪酬管理不符合政策导向的管理人予以扣分；对加大投资者触达面、积极宣传资本市场政策法规的管理人予以加分；对政商“旋转门”执业管理内控机制不到位的管理人予以扣分。

前述公募内部人士表示，坚持合规经营是公募基金生存发展不可逾越的底线，不断强化风险识别和应对能力，有助于风险的有效防范和化解。强化功能的发挥，引领行业更加注重投资者的切实获得感，是行业稳健前行的根本保障。薪酬方面强调长效激励约束机制的建立，促使管理人更加注重长期业绩和风险控制，践行长周期考核机制，设定薪酬递延、奖金跟投等，也是旨在切实回归公募基金“受人之托、代人理财”的业务本位，提升投资者满意度和体验感。

有望推动市场长期健康发展

除调整评价指标外，分类评价结果也将影响公募基金管理人的业务开展情况。

通报提到，分类评价结果可作为监管现场检查和非现场监测、行政许可、风险准备金计提等方面实施差异化监管的参考依据。A类管理人可优先参与创新产品（业务）试点；C类管理人原则上不得参与，并相应加大对其检查监测力度，审慎对待其申请设立子公司或新增业务资格。

前述公募内部人士评价表示，整体来看，优化分类评价制度有助于激励管理人通过强化风控、优化激励机制、提升投资者体验等不断完善自身，努力提升评级，提高整体竞争力，促进行业健康发展，提高整体服务水平。

“未来的监管导向或还是按照新‘国九条’的要求，坚持理性投资、价值投资和长期投资。作为机构投资者，公募基金要树立这方面的榜样，有利于引导资本市场走向理性，走向价值投资，对于推动资本市场的长期健康发展也有积极作用。”杨德龙说道。

此外，通报还提到，分类评价制度是传导行业发展价值取向、优化监管资源配置、引导行业机构践行高质量发展的重要手段。下一步，中国证监会将按照中央金融工作会议精神和资本市场“1+N”政策文件要求，不断优化分类评价指标，强化分类评价结果应用，进一步提升监管的有效性和针对性。各基金管理人也应对照分类评价整体框架和指标，持续深化公司治理和文化建设，夯实合规风控根基，进一步强化功能发挥，大力发展权益类基金，努力提升投资者获得感，加快建设一流投资机构。

北京商报记者李海媛

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