水库菜汤2024年10月11日发布:险资二季度投资图谱出炉！胶着周期股，减仓部分银行

招商银行（600036.SH）占据险资持仓市值榜首，总共持有21.07亿股，市值约1141.85亿元。浦发银行（600000.SH）、兴业银行（601166.SH）、民生银行（600016.SH）、平安银行（000001.SZ）紧随其后，持仓市值分别为581.31亿元、573.92亿元、384.91亿元、367.93亿元。工商银行（601398.SH）、华夏银行（600015.SH）、农业银行（601288.SH）持仓市值也居前十位。

此外，险资持仓市值前十个股中，仅两只个股并不属于银行股，水电板块的长江电力（600900.SH）和房地产板块的金地集团（600383.SH），持仓市值分别达342.23亿元、232.38亿元。

有所不同的是，在其他十大个股二季度并未发生加减仓的同时，中国人寿对持有的两只银行股进行了大量减持。普通保险产品账户分别减持了6230.17万股农业银行和6520.96万股工商银行，个人分红账户也减持了3.46亿股农业银行。

Wind数据显示，二季度期间，银行板块整体下跌4.41%，工商银行累计下跌6.68%，农业银行累计下跌5.38%。

除了前述十只个股，险资持有中国联通（600050.SH）、邮储银行（601658.SH）的市值也超百亿，分别为137.83亿元、127.72亿元。

从增持数量来看，计算机、化工等板块成为险资二季度增持重点。

其中，大家人寿对计算机、软件开发最为感兴趣，大举增持了1570.89万股中科曙光（603019.SH）和695.98万股创业慧康（300451.SZ），持仓市值分别为6.83亿元、2.67亿元。两家公司上半年也取得了不错的业绩，净利润分别同比增长40.54%、53.87%。

化工板块的三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）分别受到了前海人寿、中国人寿的青睐，增持1289.99万股、258.09万股。上半年，三友化工成功扭亏为盈，华峰化学净利润同比增长479.01%。

分析业绩增长的原因，和化工行业逐渐复苏密不可分。三友化工指出，随着全球新冠疫情缓解，宏观经济呈现稳中向好的趋势，经济持续稳定恢复，化工行业逐渐复苏，公司主导产品纯碱、粘胶短纤、PVC、有机硅价格上涨明显。华峰化学也表示，行业下游需求复苏，化工行业景气度持续上升，公司主导产品的销量、销售价格较上年同期均有较大幅度的增长。

除此之外，太平洋人寿作为上海临港（600848.SH）重要的险资股东，个人分红、普通保险产品账户分别增持1232万股、1008万股。持股数量增加的原因来自于，6月份，上海临港实施了2020年年度权益分派，每股分配现金红利0.30元，并以资本公积金向全体股东每股转增0.2股。

虽然其他险资增持的公司实现了业绩增长，但华夏人寿增持的海南发展（002163.SZ）、运达科技（300440.SZ）两家公司，上半年均表现较差，净利润同比下滑2.18%、45.76%。

股价表现方面，险资重点增持的个股二季度普遍走低。除了上海临港、创业慧康和华峰化学，其余个股在二季度期间股价均出现不同程度的下跌，但下跌幅度均未超过10%。

再从险资新进个股名单来看，太平人寿新进成为中国核电（601985.SH）第一大流通股股东，位居榜首。

今年1月，中国核电公布定增计划，发行价格4.02元/股，总计发行18.91亿股，太平资产获配5.60亿股，锁定期6个月，太平人寿自此也成为中国核电第二大股东。如今，该部分股票已解禁。

同时，相隔半年，太平人寿、国寿集团再度成为工商银行、中国银行（601988.SH）两大银行的前十大流通股股东，持仓数量与2020年年报相比并无变化，分别持有3.88亿股、1.69亿股。

周期股也是险资二季度新进个股的重要方向。

工程机械板块中，泰康人寿新进成为三一重工（600031.SH）第十大流通股股东，中信保诚人寿新进成为徐工机械（000425.SZ）第八大流通股股东，两只股票在二季度大幅受挫，分别累计下跌13.02%、16.07%，8月才有所回暖。

有色金属板块中，国华人寿新进成为驰宏锌锗（600497.SH）第八大股东，二季度累计下跌9.54%，随后7月、8月分别上涨28.31%、9.95%。

另一方面，从遭遇险资大面积减持的个股来看，国华人寿在其他周期股上的决策出现分歧。

作为包钢股份（600010.SH）第二大股东，国华人寿在其股价震荡的二季度减持了4.32亿股，如今看来可能倍感遗憾“卖的太早”，7月、8月分别上涨83.87%、31.93%。但即使大量减持后，国华人寿依旧稳坐“二把手”，共持有10.08亿股。

面临相似处境的还包括铜陵有色（000630.SZ），二季度期间累计小幅上涨3.28%，国华人寿减持了1.05亿股，7月、8月分别大涨35.29%、15.49%。

同样未蹲伏到大涨的还有华夏人寿。二季度期间，自有资金投资、万能保险产品账户分别减持了陕西煤业（601225.SH）1.07亿股、0.74亿股，二季度累计上涨7.14%。8月最后几个交易日，公司股价持续拉升，单月上涨22.74%。

展望后市，某大型保险资管人士向界面新闻记者表示：“7月以来，经历了央行降准、中报业绩预告、行业监管收紧、政治局会议等事件，变化的因素在于宏观政策预期更为积极，以及短期由于监管政策引发的指数估值下跌（沪深 300 股债吸引力指标回到中性水平），不变的则是未来几个季度盈利下行的趋势（甚至由于经济下行压力的加剧而进一步恶化）。从中期方向而言，企业盈利趋势和股债性价比等指标，并不支持全面牛市，但相对宽松的货币环境下，市场全面转熊的概率也较低，预计市场仍以结构性行情为主。短期来看，前期领涨的科技成长板块，在微观层面已经出现局部交易拥挤甚至过热的迹象，可能对下一阶段行情演绎的节奏带来扰动，并带来整体市场的风格轮动。”

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