| 【管家婆一肖一码100%准确】 | 【2024新澳精准资料大全】 | 【新奥彩2024最新资料大全】 | 【新澳免费资料大全】 | 【2024澳门挂牌】 | 【新奥天天免费资料单双中特】 | 【新奥天天免费资料单双】 | 【新澳精选资料免费提供】 | 【澳门天天彩资料正版免费特色快8】 | 【2024新澳资料大全免费】 | 【新澳门精准全年资料免费】 | 【澳门正版精准免费挂牌】 | 【澳门天天彩每期自动更新大全】 |
文｜明明 余经纬 秦楚媛 周昀锋 中信证券研究
回顾2018-2019年中美贸易摩擦，美国自中国进口的平均关税水平出现大幅提升。在此期间，短期内引发我国国内“出口预支”现象，长期导致中国对美出口增速显著回落，并推动了部分行业和企业借道绕过关税限制。当前，市场对于“若特朗普最终胜选，并对中国加征所谓60%的关税”存在担忧。基于模型简单静态测算，我们认为中性假设下，加征60%关税或拖累我国对美出口约16%，拖累整体出口2.3%。整体来看，在美国或于未来加征关税的潜在风险扰动下，今年年内或出现“出口预支”的情况，支撑出口表现。明年需注意美国进一步提高关税的风险，但转口贸易等措施或能形成一定的对冲。
▍2018-2019年中美贸易摩擦历史回溯。
2018年起，美国对中国采取了一系列加征关税的措施。根据PIIE测算，此轮贸易摩擦后，截至中美第一阶段经贸协议前，美国自中国进口商品的整体关税税率从3.1%大幅升至21%。此轮中美贸易摩擦，一是短期引发“出口预支”现象，2018年我国对美出口的同比增速高于同期整体出口增速。但长期来看，中美贸易摩擦的持续和加剧，导致中国对美出口增速显著回落。二是推动了部分行业和企业借道绕过关税限制，体现为美国占我国出口的份额在2019年经历显著降幅，相比之下东盟和欧盟对应的出口份额出现明显上行。
▍上轮中美贸易摩擦后我国对美出口结构有何变化？
总量层面，PIIE研究显示，直至2020年中美第一阶段经贸协议后，受关税波及的美国从中国进口的商品占美国从中国总进口的66.4%。对涉及商品分品种看，我国对美出口中，包括交运设备、皮革、贱金属、动植物制品等商品由于受三轮加征关税的覆盖比例较高，其在2019年的出口同比跌幅大多超过20%，对美出口份额减少0.13到0.38个百分点不等。当前，我国对美出口结构中的机电产品仍占比最高，杂项制品和纺织制品位居第二三位。
▍特朗普胜选假设下，“关税战”对我国出口的影响几何？
根据参考消息2024年2月5日报道，美国前总统唐纳德·特朗普表示，如果他在今年的大选中获胜，他可能会对中国商品征收超过60%的关税。在此背景下，我们尝试简单测算不同关税情形下我国出口受到的扰动，在不考虑我国出台应对措施、企业绕道出口等因素的影响下，在悲观、中性、乐观三种情景下，静态测算如果美国对华加征关税提升至60%，将分别拖累我国对美出口19%、16%和10%，进而拖累我国整体出口下降2.8%、2.3%和1.4%。
▍总结：
回顾2018-2019年中美贸易摩擦，美国自中国进口的平均关税水平出现大幅提升。当前，市场对于“若特朗普最终胜选，并对中国加征所谓60%的关税”存在担忧。在不考虑我国出台应对措施、企业绕道出口等因素的影响下，基于模型静态测算，我们认为中性假设下，加征60%关税或拖累我国对美出口下降16%，拖累整体出口2.3%。整体来看，在美国或于未来加征关税的潜在风险扰动下，今年年内或出现“出口预支”的情况，支撑出口表现。明年需注意美国进一步提高关税的风险，但转口贸易等措施或能形成一定的对冲。
▍风险因素：
中美关系超预期变化，引发中美贸易关系超预期恶化/好转；全球地缘政治风险超预期，扰动全球贸易格局；模型假设和测算对现实的参考意义有限。
本文源自券商研报精选
| 【新澳最新最快资料22码】 | 【新澳门出今晚最准确一肖】 | 【7777788888澳门】 | 【2o24年新澳正版资料大全视频】 | 【正版资料免费精准新奥生肖卡】 | 【新澳正版资料免费大全】 | 【2024新澳正版免费资料大全】 | 【正版资料免费大全】 | 【新奥天天免费资料公开】 | 【2024新奥资料免费精准】 | 【2024新奥资料免费精准051】 | 【澳门免费材料资料】 | 【2024天天开好彩大全】 | 【新澳门彩出特生肖走势】 |
| 【新澳门最新开奖记录查询第28期】 | 【澳门单双期期准】 | 【澳门准六肖期期准免费公开】 | 【新奥天天免费资料大全正版优势】 | 【新澳门开奖历史记录走势图表】 | 【2024新奥历史开奖记录63期】 | 【2024新澳资料免费资料大全】 | 【2024澳门天天六开彩免费图】 | 【2024澳门天天彩免费正版资料】 | 【2024年天天彩免费资料】 | 【曾夫人论坛免费资料大全】 | 【新澳精准资料免费提供网】 | 【2024新澳资料免费大全】 | 【2024新澳天天资料免费大全】 |
评论
打开APP查看24条评论傅薇茗
9秒前
二是推动了部分行业和企业借道绕过关税限制，体现为美国占我国出口的份额在2019年经历显著降幅，相比之下东盟和欧盟对应的出口份额出现明显上行。
詹森
6分钟前
8%、2.
布鲁诺·萨拉曼
5天前
回顾2018-2019年中美贸易摩擦，美国自中国进口的平均关税水平出现大幅提升。
发表您的评论：