上半年营收、净利润双跌药明康德净利五年首降

虽然业绩承压，但药明康德并没有改变年初定下的年度业绩目标。药明康德表示，2024年，公司预计全年实现收入383亿-405亿元，与其2024年一季度财报公布时保持一致；对于如何在营收与净利双双下滑的情况下，药明康德完成全年业绩信心何在？记者联系药明康德工作人员，其表示，截至6月底，公司在手订单首次超过400亿，根据目前在手订单交付计划，80%的订单在未来18个月内转化为收入。

营收与净利双双下滑

从药明康德财报具体数据来看，药明康德上半年实现营业收入约为172.41亿元，同比下降8.64%；对应实现的归属净利润约为42.4亿元，同比下降20.2%；对应实现的扣非后净利润约为44.14亿元，同比下降8.33%。

药明康德财报

需要指出的是，把时间拉长来看，自2018年上市以来，药明康德仅在2019年出现中报净利下滑，2019年上半年公司归属净利润同比下滑16.91%。此后的2020—2023年，药明康德上半年均保持净利同比增长。

进一步细分，药明康德2024年上半年基本每一个经营分部收入均出现下滑。其中，化学业务营收122.10亿元，同比下降9.34%；测试业务营收30.18亿元，同比下降2.35%；生物学业务营收11.69亿元，同比下降5.17%；高端治疗CTDMO业务营收5.75亿元，同比下降19.43%；国内新药研发服务部营收2.57亿元，同比下降24.80%。

来自美国客户收入下降，可能是受到美国生物安全法案风波影响，这也一度是今年上半年药明康德投资者最为关注的事项。

今年上半年，公司高端治疗CTDMO业务实现收入5.7亿元，同比下降19.43%。对于收入下滑，药明康德表示，商业化项目仍处于放量早期阶段；部分项目延迟或因客户原因取消；以及受美国拟议法案影响，新签订单不足。

半年报显示，今年上半年，药明康德来自美国客户收入107.1亿元，剔除特定商业化生产项目同比下降1.2%；来自欧洲客户收入22.2亿元，同比增长5.3%；来自中国客户收入34.0亿元，同比增长2.8%；来自其他地区客户收入9.1亿元，同比下降17.4%。

“灰天鹅”事件依旧悬而未决

公司希望能够用业绩来提振股价

从股价来说，药明康德于2018年5月实现主板A股上市；一上市就录得16个涨停，累计涨幅达到501.44%。几天后，又创下138.87元/股的最高价，市值一度接近1500亿元。上市一个月的涨幅就高达417.34%，市值超1200亿元，闪电般跻身国内医药千亿市值俱乐部。2021年，药明康德的股价创下188.28元每股的新高，但随后未能坚守，开始大幅回落。截至7月30日收盘，药明康德的股价报收40.69元每股，股价较巅峰时期跌超7成。

对于股价问题，药明康德工作人员也对记者表示，近期股价走低的原因或在于《生物安全法案》草案风波，目前公司正在积极沟通上述事宜，同时希望能够用业绩来提振股价。

值得一提的是，今年以来，对于药明康德而言，最大的“灰天鹅”事件是美国《生物安全法案》草案风波，据了解，美国参议院国土安全和政府事务委员会于3月6日投票通过一项“S.3558草案”；美国众议院监督与问责委员会于2024年5月15日投票通过一项“H.R.8333草案”，该草案为此前编号为H.R.7085的拟议《生物安全法案》草案的修订稿。H.R.8333草案修订内容包括但不限于移除此前针对药明康德的各项指称，以及增加了一项不溯及既往条款（“祖父”条款），即豁免在拟议限制性条款生效前签订的合同。

记者注意到，关于将基于H.R.8333草案的《生物安全法案》加入《2025财年国防授权法案》的修正案未能获得众议院规则委员会的批准，目前不会进入众议院的2025国防授权法案的立法议程。关于将《生物安全法案》加入参议院版本的2025国防授权法案的一项类似修正案于7月10日被提出，目前正由参议院军事委员会进行审议。

药明康德表示，该拟议法案的立法路径具有不确定性，在法案颁布前，其立法程序仍需经历多个步骤。同样，草案内容（包括提及公司之部分）仍有待进一步审议并可能变更。公司继续积极地与咨询顾问一起努力澄清事实，呼吁修改草案。

行业承压下细分领域生机涌动

实际上，自今年1月以来，整个CXO板块特别是药明康德，受美国拟议法案进程频繁扰动，市场担忧海外敞口较大的企业在经营上会遭受重大影响。过去一段时间内，CXO行业遭遇了脱钩断链、订单流失和行业去产能等诸多利空的打击，行业的高光时期一去不复返。

需要指出的是，CXO是医药研发、生产外包服务企业的简称，主要分为研发外包CRO和生产外包CMO。研发外包按阶段又分为临床前CRO和临床CRO。CXO行业发展之初，业务主要是来自跨国药企的研发和生产外包。

从业绩表现来看，CXO行业企业业绩一路高歌的势头逐渐式微，新药研发领域“避风港”似乎正在消失。但细究行业龙头公司财报不难发现，即使整个生物科技行业仍处周期低谷，且受到地缘政治等非理性因素困扰，CXO行业依然不乏亮点。

从近期其他一些CXO企业发布的半年报业绩预告来看，有个别显示第二季度好转迹象的。如凯莱英预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润在4.8亿元与5.5亿元之间，结合公司一季报，预计第二季度净利润环比增速在71.43%与96.43%之间。

再如康龙化成，公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长34%至45%。公司在业绩预告中表示，2024年第二季度，伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏，预计公司营业收入较2024年第一季度环比提高，较2023年第二季度同比实现小幅增长。

不可否认，海外市场尤其是美国市场一直都是中国CXO公司最主要收入来源，《生物安全法》也给CXO行业的未来带来极大不确定性；以药明康德为首的中国CXO公司将如何面对这一变局？给出怎样的业绩答卷？封面新闻记者将持续关注。

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