中国经营报2024年10月12日发布:每年推一代旗舰AI芯片！黄仁勋给投资者吃定心丸：新品研发节奏没变化

在前一天的28日，英伟达发布了截至6月28日的2025财年第二财季财报，期内实现营收300.40亿美元，同比上涨122%，高于市场预期。然而，在本次财报中，英伟达方面承认，公司需要“对Blackwell GPU的掩膜（mask）做出改变来提高Blackwell的生产良率”，计划在第四季度开始量产Blackwell，预计其销售额将在第四季度达到数十亿美元。

黄仁勋在电话会上强调，掩模的更换已经完成，Blackwell芯片无需进行“功能性变更”。

此前，英伟达按照平均两年一次的更新频率升级GPU架构，对产品性能进行大幅提升。英伟达于2022年发布了基于Hopper架构的H100加速卡，在今年3月推出了Blackwell芯片系列。

今年5月，在2025财年第一财季的财报后电话会上，黄仁勋曾称Blackwell芯片已经在“满负荷生产”，该芯片“将在今年第二季度出货，在第三季度增产，第四季度投放到数据中心……预计Blackwell今年将为公司带来大量收入”。黄仁勋还谈到，在Blackwell之后还有新芯片，公司的技术研发节奏“非常快”，能够做到“一年一上新”。

近两年来，随着AI热潮的开始，对英伟达最强AI芯片的需求一直远远超过供应。Blackwell芯片量产推迟的消息造成了市场担忧，投资者担心在经历股价大涨后，英伟达的增速将会放缓。

29日当天，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价收于每股117.59美元，跌6.38%，总市值2.88万亿美元，单日蒸发近2000亿美元。据Wind数据，英伟达自今年以来股价已上涨超137%。

除了芯片的发货时间问题外，AI资本支出的ROI（投资回报率）也是备受市场关注的内容。投资者希望看到，云厂商等科技企业能够从对AI和英伟达的巨额投入中获取回报，从而有信心继续增加AI资本支出。

对此，黄仁勋表示，通过使用AI来加速数据处理以及帮助设计和制造产品，英伟达本身的生产力得到了显著提高：“如果没有生成式人工智能，我们就无法设计（我们的芯片）。”

黄仁勋强调，在AI的助力下，英伟达的两万名工程师“实际上等同于六万名”：“我觉得英伟达是世界上最小的大公司，我们能够完成手写软件无法做到的事情。”

美国券商TD Cowen分析师马修·拉姆齐（Matthew Ramsay）表示，英伟达及其竞争对手在试图模仿苹果iPhone的年度发布周期，而他们需要面临巨大的挑战：“整个服务器行业都在努力推出计算机历史上最复杂的产品之一，这必然会给设计和供应链带来压力。”

而财报发布后，华尔街依然十分看好英伟达的发展前景，多家投行都上调了英伟达的目标价。例如，摩根大通将目标价从115美元上调至155美元，伯恩斯坦则将目标价从130美元上调至155美元。Factset的数据显示，目前，63名分析师给英伟达的平均目标价为148.01美元。

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