百度贴吧2024-10-16 20:27:08发布:投资路上，每一个人都是征夫！这位基金经理是懂高质量发展的

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转自：金石杂谈

关注金石杂谈的童鞋应该都知道，金石杂谈比较喜欢欣赏徐彦的季报哲学反思，但很遗憾，他这次中报写的普普通通，毫无感觉：

上半年有两次机会，第一次是春节前机会，但该买的时候不敢买；第二次是二季度低估值大市值的机会，但因不符合其理念而进行了相反操作，结果近三个月回撤4.45%，近一年跌4.57%，不过整体水平还是可以的。

金石杂谈发现，还有一位基金经理的中报写的不错，值得拜读一下。永赢基金经理许拓，11年从业经验，曾任中欧基金研究员，后来去了中信担任研究员，2020年10月在农银汇理成为一名基金经理，一出场任职回报就还可以。

23年加入永赢基金，目前掌管4只产品，两只盈利两只亏损，永赢惠添盈一年持有任职亏损16.4%；永赢股息优选任职回报26.27%。由于重仓在电力等高股息股票近一年盈利近10%，近三年盈利11.45%，跑赢了95%的基金经理了。

不过，在5月这波下跌中，许拓也没能避免，近三个月业绩回撤近6%，这样看徐彦还是牛的。

金石杂谈查询发现，永赢基金规模近5000亿，但权益规模占比只有5%，再扣除指数型基金，永赢主动权益规模只有100亿出头，许拓独占55亿，他也是永赢权益规模最大的基金经理。

许拓可谓永赢权益白月光的存在，否则以永赢95%债基+货基的调性，不知哪天权益可能就消失无踪了。永赢权益2024年中期盈利5.82亿，但许拓永赢价值盈利了6.09亿，可以说是把其他基金经理的窟窿都堵上了。

据金石杂谈统计，扣除渠道永赢基金主动权益大约赚了5188万管理费，许拓赚了大约1400万管理费。

下面具体说说许拓的中报说了哪些观点：

1、运作分析方面：1）两大担心依旧未能明朗化，美联储加息会否带来明显负反馈，国内宏观政策托底会否迎来明显复苏。

2）A股、港股整体维持弱势，只有经营确定性偏高、估值较低的稳定类资产表现偏强，春节前因为小市值大跌，5月下旬则因为宏观经济的悲观预期而下行。

3）投资目标是稳健的基础上适当增加净值弹性，风险偏好适中，会有适当比例的权益仓位用来投向景气左侧估值较低的优质公司。

2、对未来走势展望：字里行间透露着高质量发展，信手拈来就是“永赢”，可以说既紧跟国家发展思想，又紧扣公司发展。

1）股市结构上高质量发展特征明显。虽然股票市场整体表现不尽人意，但结构上也体现出鲜明的高质量发展的时代特征。估值高、缺乏也就支撑、质地差的公司跌幅明显，甚至退市，而低估值的公体现出一定的价值回归。

2）纠偏符合高质量发展要求。这种变化本质上是资本市场在主动和被动的做纠偏。主动方面，资本市场的投资者逐步走向理性，逐步转向重视股息、红利；被动方面，资本市场的监管层更加强调以投资者为中心，多管齐下，促进市场良性发展。往深层次想，这种变化比较符合百年未有之大变局背景下高质量发展的要求。

3）国内外环境让高质量发展成共识。放眼全球，全球政治经济的不确定性明显增多，国际纷争此起彼伏，逆全球化趋势明显抬头。审视国内，社会的各个部门都逐步认识到以加杠杆扩规模为基础逻辑、大干快上发展经济的阶段已经一去不复返，客观条件的限制、主观意愿的变化，都让高质量发展成为共识。

因此，稳健是当前阶段经济和社会发展的底层色彩，企业经营目标已经率先转变，权益投资的收益率目标也应该尽快转变，既要合理化收益率目标预期，也要提升获得这份收益的耐心。

4）稳健是永赢的不二法门。稳健不是固步自封畏缩不前，不是躺平卧倒听天由命；稳健是积极进取的前提，是行稳致远的保障，更是“永赢”追求的不二法门。

5）你们悲观，我乐观，对下半年充满期待。虽然悲观情绪弥漫，但是我们仍然对下半年充满期待，因为一些基本常识决定了中国资产的投资价值是在不断提升的：宏观基本面见底的可能性不断提升、存量资产回报率逐步提升、更加重视增加中小股东投资回报、当前股票市场低估值且金融市场流动性较为宽松等等。

6）信心重建不是一蹴而就的。信心重新建立、做多力量重新汇聚的过程是渐进的，叠加国内宏观经济向上弹性偏弱、海外美债利率持续偏高可能引致的金融风险仍未解除，这些都限制了资本市场修复的速度和力度。

7）每一个人都征夫，相信专注耐心的力量。晨光熹微，每一个人都是征夫，投资的前路上可问者并不多。但保持积极进取的心态，践行求实稳健的操作，相信专注耐心的力量，大概率才能求稳进致永赢。

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