李子柒2024年10月13日发布:郭明錤称iPhone 16 Pro机型使用iPhone 15 Pro Max的四棱镜摄像头

大立光、水晶光电与蓝特光学的强劲出货动能有望维持至年底 (vs. 一般 Apple 供应链出货高峰在 10 月)，原因为 Apple 出货前紧急提高 iPhone 15 Pro Max 长焦镜头验证标准且该机种发售后需求优于预期。
大立光 2H23 营收 (主要是 4Q23) 中，iPhone 15 Pro Max 长焦镜头因涨价故贡献高达约新台币 65–70 亿元，显著高于去年 14 Pro Max 的 15–20 亿元。
水晶光电 (一供) 与蓝特光学 (二供) 受益于来自大立光稜鏡订单显著成长，故产能利用率预期将满载到年底，并均在 2024 年持续扩产至少 50%。
LGIT 目前的模组良率问题不利近期利润，但明年因技术能力提升故可能为 iPhone 16 Pro 四重反射稜鏡长焦模组独供或主要供应商。
此改变可能不利玉晶光 (镜头) 与高伟电子 (模组) 取得明年 iPhone 16 Pro 系列的四重反射稜鏡长焦订单，关键在于镜头验证标准提高与模组组装困难高于预期，需密切观察明年 4 月前这两家供应商的验证结果。

iPhone 16 Pro Max 需求高于预期，关键卖点为配备四重反射稜鏡技术的长焦相机。
Apple 为改善模组良率故紧急提高镜头规格，希望藉由更精准的镜头组装 (1G3P 镜头 + 稜鏡) 来补偿模组的组装公差。
因 Apple 紧急提高镜头规格与要求扩产，故 iPhone 16 Pro Max 长焦镜头单价提升约 30% 至 US–6.5 (美元)。
iPhone 16 Pro Max 与 iPhone 16 Pro 预期均将配备四重反射稜鏡长焦相机，并可能维持目前的高规格标准，以确保相机效能与生产良率。我预测 2024 年配备四重反射稜鏡长焦相机的 iPhone 出货量将成长约 110% YoY 至 7,000–8,000 万部。
大立光 4Q23 营收与利润可望击败市场预期，2024 年亦将持续显著受益

iPhone 14 Pro Max 在 2H22 长焦镜头出货量约 3,000 万个，单价 US.5–2。iPhone 15 Pro Max 在 2H23 长焦镜头出货量约 3,500 万个，单价因规格提高故提升约 30% 至 US–6.5。
故仅凭 Pro Max 长焦镜头，大立光 2H23 营收就比 2H22 增加了 NT–55 亿元 (主要集中在 4Q23)。若假设大立光其他营收没有太大变化，预期 4Q23 营收将会有显著 YoY 成长，击败市场预期。
iPhone 15 Pro Max 为 Apple 4Q23 营收与获利最重要的驱动，故 Apple 同意显著提升长焦镜头单价 30%，换取并确保大立光的支援。

在 Apple 提高 iPhone 15 Pro Max 长焦镜头规格前，水晶光电几乎为独家供应商，稜鏡的 2H23 月产能利用率平均为约 70% 以上。在提高镜头规格后，因大立光对稜鏡需求显著提升，导致水晶光电产能利用率即便满载也无法满足订单需求，故蓝特光学订单亦显著增加。
水晶光电为稜鏡第一供货商，供货比重约 70-80%。
为因应 Apple 在 2024 年的强劲稜鏡需求，水晶光电与蓝特光学均预期在 2024 年扩增产能至少 50%。供应比重上仍维持水晶光电与蓝特光学分别约 70-80% 与 20–30%。

大立光、水晶光电与蓝特光学因订单能见度高，仍为 Apple 在 2024 年积极推动四重反射稜鏡技术的最大受惠者。
若 Android 品牌开始追随 Apple 与积极推广潜望镜相机，潜在受益者为大立光与水晶光电。
LGIT 近期获利因模组良率议题故有隐忧，但在 iPhone 16 Pro 量产前应可显著改善。
中性看待 Jahwa，因 VCM 出货与单价几乎无变化。
因四重反射稜鏡长焦镜头规格提高且模组组装难度高于预期，故不利玉晶光 (镜头) 与高伟电子 (模组) 于 2024 年成为新供应商，需密切观察明年 4 月前这两家供应商的验证结果。站在 Apple 立场，应该会希望玉晶光与高伟电子能成为新供应商，但供应商之间的技术落差，有时在短期内并非靠 Apple 支援就可弥补，京东方今年出货 iPhone 面板的结果低于预期就是最好证明。

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