南方都市报2024年10月12日发布:赎回潮？中科、浪潮、爱美客突然闪崩，三年封闭基金成了最大空头？

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转自：金石杂谈

今天，又是A股不平凡的一天，白马股上演闪崩潮，沪指即将跌破1月那波暴跌的低点，半年时间过去了，A股又回到了原来的位置，这多少有点讽刺。

在这波阴跌中，政策层面做了很多努力，规范量化、IPO逆周期调节、严打欺诈发行和利益输送、转融券按下暂停键、央行借券空债市等等，该用的手段全部用上了。

很明显，如果谁为A股阴跌背锅，背锅侠只能是外资和金融机构（尤其公募）。不过，“罪魁祸首”外资虽然近三个月流出了746亿，但今年只流出134亿。

至于公募，无论是股票型基金还是混合型基金都未见明显减少，混合型基金今年大约赎回了4000亿，这相较于今年蒸发的7万亿来说，公募赎回潮整体效应有限。

咱们具体看下今日闪崩的白马股，爱美客跌超12%，鸣志电器跌停，上海家化近乎跌停，舍得酒业跌9%，赛力斯、中科曙光跌超6%，一大堆白马股上演闪崩潮。

对于白马股闪崩潮，市场纷纷剑指封闭期基金赎回，尤其是三年期封闭基金赎回。三年期封闭型基金基本都成立在2020年至2021年的高位，到目前几乎都是30%以上的跌幅，甚至有些产品跌幅超50%，基民可谓是怨声载道。

三年期封闭型基金产品，不止基民买了，很多银行底层员工、基金底层员工也因为考核指标而被迫买入，正所谓公司赚钱公司花一分别想带回家。其实，除了底层员工，有些高管也买了不少三年封闭产品，甚至包括一些更高层的人士。

据财联社统计wind数据显示，在2019-2021年集中发行的主动权益类基金约101只（仅统计主代码），仅有2只区间收益率为正。鲍无可管理的景顺长城价值稳进三年定开、袁玮管理的安信价值驱动三年持有近三年收益率分别为40.69%、1.91%。

在三年期封闭型基金产品中，最具代表性的就是东方红资管，可谓满手三年期封闭期产品。此前甚至有基民控诉渠道推荐东方三年持有，直接没人管管这些基金经理吗？

东方红资管发了一些的三年期产品，最惨跌超50%。仅2023年，东方红睿泽三年亏超20亿，东方红启恒三年亏18.8亿，东方红睿玺三年亏14亿，东方红启东三年亏19.37亿，东方红智远3年亏12.83亿。

还有一只比较典型的是泉果旗下系列基金产品，也是喜欢发三年封闭期产品，去年年底还被渠道指出八宗罪，《渠道怒撕泉果八宗罪背后：钱思佳在任莉手下待了9年...》，目前看百亿公募基金经理赵诣管理的泉果旭源三年持有产品2年亏损超40%，赵诣的个人任职回报近两年也亏损超41%。

不过，本次白马股集体大跌，真的和三年期封闭期产品有关吗？据广发证券数据显示，8月份基金解禁规模不足100亿，9月份不足30亿，10月以后不足90亿，今年三年封闭期产品总的解禁规模在200亿规模，整体影响有限。而且，在封闭期产品大幅亏损之下，是选择割肉还是继续死扛，是个两难。外界所恐慌的基民赎回潮存疑。

所以，既然公募三年封闭期产品解禁影响有限，为何今日多个白马股上演闪崩潮？金石杂谈认为几个原因共同冲击下的效果。

1）最核心原因，各大白马股迎来业绩披露期，风险资金趁机砸盘离场。仅8月22日披露业绩的就有舍得酒业、爱美客、上海家化、中科曙光，其他几家则在23日、24日、28日等披露业绩。

举例来看，爱美客一季度营收8.08亿元，同比增长28.24%，净利润5.27亿元，同比增长27.38%；二季度营收8.49亿元，同比增长2.35%；归母净利润为5.93亿元，同比增长8.03%。

能明显看出，消费降级之下，女人的医美也撑不住了，业绩增速下滑明显。而专注女人化妆品的上海家化上半年营收净利双双下滑，净利润大幅下滑超20%。此外，男人的白酒舍得酒业半年净利下滑超35%。

2）市场恐慌，三年封闭期基金迎来解禁，这些股票基本都是机构重仓股。不是说三年封闭型基金解禁影响有限吗，那为何也是白马股跌势的一大元凶。因为，随着三年封闭期解禁，会有部分开放性基金提前赎回以规避风险：比如某顶流持仓中的赛力斯、北方华创，比如机构集中持仓的AI龙头中科曙光和浪潮信息等。

根据龙虎榜数据，上海家化今日跌停，卖出席位第一个就是机构席位，卖出额高达4121万元；而鸣志电器同时遭3家机构卖出，分别卖出4400万元、2764万元以及2179万元。

3）就是目前市场信心明显不足，市场不怕突然的闪崩，市场怕的是钝刀子割肉的阴跌以及毫无利空的崩跌。目前，市场成交额极度萎缩，维持在5000亿左右；市场信心不足，资金纷纷涌入理财存款和债市，以及类债的工行等高股息股票，从而造成权益资金不断萎缩，吸虹效应明显。

最后，正如大家所说，随着三年封闭期部分产品解禁，远离一些锂电、光伏、医药、AI、白酒概念，可以规避一定的风险。由于目前市场极度分化，一边是银行股纷纷创新高，一边是非银行能源股持续阴跌，市场信心恢复仍任重道远。

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