社融同比大幅多增，M2增速回落，9月金融数据释放什么信号丨火线解读

10月13日，央行发布的数据显示，初步统计，2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。

机构指出，9月新增社融数据、新增人民币贷款数据走强，表明实体经济融资需求回暖，近期市场信心持续恢复。

新增社融4.12万亿，高于预期

央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，从结构上看，社会融资规模增量主要有四个特点：一是金融机构对实体经济的信贷支持力度较大。前三季度，对实体经济发放的人民币贷款增加19.52万亿元，同比多增1.55万亿元。二是表外融资有所恢复，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票多增较多。三是政府债券融资保持平稳增长。四是企业直接融资有所减少。

华金证券表示，9月新增社融4.12万亿在去年同期高基数基础上仍多增5831亿。主要的推动因素是专项债等政府债券的加速集中发行。8-9月政府债券发行的大幅提速，指向四季度财政扩张力度可能有所加大。

信贷投放维持较高景气，居民贷款多增

9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。华金证券指出，9月新增信贷尽管较去年同期的极高基数少增，但整体处于较为强劲的水平。

信达证券表示，虽然在高基数效应下，信贷总量不及预期，但随着我国消费市场继续恢复，8月底以来涉房利好政策集中发布，以及“金九银十”、中秋国庆假期的催化，居民中长贷出现明显改善，释放出一些积极信号。

民生银行首席经济学家温彬认为，宽信用政策延续、市场主体融资需求修复，叠加季末效应下，9月信贷投放延续转暖态势，维持较高景气度。前三季度，人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元，今年以来金融对实体经济的支持力度进一步增强，支持经济稳步回升。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，9月信贷环比多增幅度要超出季节性，信贷投放仍延续了8月以来的走强势头，这主要受两方面因素带动：一是随着稳增长政策加码发力，基建相关配套融资需求受到拉动；同时高频数据显示，9月经济扩张势头有所加快，除地产销售和投资仍弱外，工业生产、消费、出口、制造业投资、价格等指标都有改善迹象，这会带动实体经济融资需求边际回暖；二是为推动经济继续回稳向上，当前宽信用政策持续发力，整体货币信用环境较为宽松，也支撑了信贷增长的稳定性。

M2增速小幅回落

9月末，广义货币(M2)余额289.67万亿元，同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.84万亿元，同比增长2.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和4.3个百分点。

招联首席研究员董希淼认为，整体看9月末M2增速延续小幅回落势头，但仍然维持10%左右的较高水平，这显示出稳健的货币政策精准有力，市场流动性合理充裕。同时，9月M2-M1剪刀差缩窄至8.2%，从一个侧面反映出经济活力和企业信心有所回升。

年内降息降准还有空间

阮健弘表示，前三季度金融数据显示，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济融资成本下降，为经济回升提供了适宜的货币金融环境。

央行货币政策司司长邹澜在新闻发布会上表示，央行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，央行将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。

华金证券指出，受本轮房地产政策结构性放松的支撑，9月居民贷款出现积极改善的迹象，但幅度较为温和，居民信贷改善的可持续性仍需观察。预计年内仍需实施降准降息，并预计中性偏松的货币政策立场和操作延续至2024年。