民生证券:给予凯莱英买入评级
阅读提醒: 民生证券股份有限公司王班,乔波耀近期对凯莱英进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评:海外客户收入快速提升,盈利能力保持稳健》,本报告对凯莱英给出买入评级,当前股价为80.55元。凯莱英(002821)事件:2024年4月25日,凯莱英发布2024年一季报。公司2024年Q1实现营业收入14.00亿元,同比下降37.76%,剔除大订单影响后同比增长15.21%;归母净利润2.82亿元,同比下
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民生证券股份有限公司王班,乔波耀近期对凯莱英进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评:海外客户收入快速提升,盈利能力保持稳健》,本报告对凯莱英给出买入评级,当前股价为80.55元。

凯莱英(002821)

事件:2024年4月25日,凯莱英发布2024年一季报。公司2024年Q1实现营业收入14.00亿元,同比下降37.76%,剔除大订单影响后同比增长15.21%;归母净利润2.82亿元,同比下降55.27%;扣非净利润2.54亿元,同比下降58.88%。

欧美市场收入快速增长,持续深化服务跨国药企和海外客户。2024年Q1公司实现收入14.00亿元,毛利率为43.52%,环比增长5.49pts,来自欧美市场客户剔除去年同期大订单影响后同比增长62.80%。公司持续加速海外业务布局推进,多个重点储备项目陆续进入生产服务阶段,为后续进入商业化项目供货、形成规模效应打造良好基础。从客户结构上看,来自跨国大药企收入4.82亿元,剔除上年同期大订单收入影响后同比增长19.62%,来自中小制药公司收入9.18亿元,同比增长13.02%,多元化客户均呈现复苏趋势。

小分子CDMO稳健成长,新兴业务加速平台布局和客户推进。24年Q1公司小分子业务实现收入12.23亿元,剔除大订单影响后同比增长26.58%,毛利率为47.34%,通过优化管理和成本控制提升毛利率水平;Q1有30个商业化项目、148个临床项目确认收入,其中临床III期项目41个,储备多个热门或有前景的新靶点形成充足的商业化订单储备。新兴业务实现收入1.76亿元,同比下降29.30%,主要系国内投融资阶段性遇冷,毛利率为17.30%,客户在小核酸、ADC、多肽领域的询价持续活跃。公司稳步推进新兴业务能力建设和产能扩张:1)化学大分子板块加速多肽商业化产能建设,预计2024年上半年底达到14250L固相合成产能,满足客户商业化需求,并且持续强化液相合成等新技术能力储备;2)制剂业务新产能建设评估已完成,正在规划预充针等业务线,多个口服多肽制剂项目正在开发中;3)生物药CDMO板块重点布局XDC领域,各类偶联药物订单在未来收入占比将持续提升,在金山、奉贤、张江等地布局大分子商业化产能;4)连续反应技术方面,2023年公司突破多个高危高难度工艺的技术壁垒,实现氧化、硝化、氢化等项目的中试放大验证,已完成多个千吨级以及万吨级项目的全连续工艺包落地,持续提升市场影响力。

投资建议:凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动,未来将加快海外产能布局。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为64.62/78.87/96.04亿元,同比增长-17.4%/22.1%/21.8%,归母净利润分别为11.64/14.66/18.46亿元,对应PE分别为24/19/15倍,维持“推荐”评级。

风险提示:下游需求风险、项目运营风险、核心技术人员流失风险、政策变化风险、汇率风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券张金洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.49%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.95亿,根据现价换算的预测PE为23.8。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级16家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为103.22。

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在十二生肖中,属羊的人脾气是非常好的,属羊的人从来不会轻易地发脾气,但是一旦有人触碰到了属羊人的底线,那么肯定也是没好果子吃的,那么在生肖运势中,1979年的羊男是什么命呢,一起来看看吧。

1979年属羊男是什么命

1979年出生之人属羊,此年在天干地支纪年法中,为农历己未羊年,天干己五行属土,地支未五行亦属土,故而此年生人,乃为土过旺之相。

运程

男命1979年属羊的人2020年因为己土被太岁己土所劫,又被太岁所耗,属于生肖羊中运气最差的一代。男命今年最怕的是白虎破财局,男怕破财女怕破婚,破财白虎每年在不同生肖宫出现,今年轮到生肖羊,白虎破财是指破财的运势就像遇到老虎一样凶,容易自己招致破财败财被骗。

吉运:

男命1979年属羊的人2020年最好的是三合太岁,亥卯未三合太岁局,还是木库之位,今年落在了最重要的福元宫,整年的运势大吉大利,确定了生肖羊吉运的基础。其次是官禄宫遇到木库催禄,男命喜官旺,生肖羊未土是太岁三合局的木库,库中藏禄催官运,参加工作的今年自己有望升职加薪,获得更大的发展平台,还有升职近贵的作用。在婚姻宫,遇到了岁合旺婚,三合太岁之力很强,护住姻缘宫,保护婚姻运,单身的今年正缘很旺,利于结婚生子谈对象,在人缘宫有比肩旺运、催人缘旺人脉,化解小人,催旺贵人。

凶运:

男命1979年属羊的人2020年两大凶运,首先羊刃破坏寿元宫,主意外横生,羊刃为极恶之煞,犹如羊角绑刀刃撞过来,严重破坏寿元宫,专出意外血流之事,导致意外灾祸、飞来横祸、多灾多难、爱人流产等,自身多受伤害,也有肿瘤恶疾动手术的可能。今年最怕的是白虎破财局,男怕破财女怕破婚,破财白虎每年在不同生肖宫出现,今年轮到生肖羊,白虎破财是指破财的运势就像遇到老虎一样凶,容易自己招致破财败财被骗,财破官衰被人欺,影响整年运势。

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