半岛晨报2024年10月12日发布:财经观察丨港股继续上攻，半导体、券商联袂大涨！A股节后能否迎来开门红？

10月月7日，港股三大指数集体收涨。截至收盘，恒生指数涨1.6%报23099.78点，恒生科技指数涨3.05%，国企指数涨2.14%。盘面上，科网股齐涨，小米涨超5%；半导体概念股全天大涨，龙头中芯国际涨超21%，小盘股脑洞科技涨超275%；券商股持续走强，申万宏源大涨近41%；汽车股涨势活跃，广汽集团涨超19%；军工板块涨幅明显，航天控股涨超94%。

港股半导体及券商股集体爆发

具体来看盘面，半导体板块成为最大热点。

从全天来看，早盘高开后快速走高，但在10分钟内，港股三大股指出现快速跳水，恒指从涨超2%直接转跌，一度涨超4%的恒生科技也几乎抹掉了全部涨幅。不过很快又重返升势，午后维持高位震荡的格局。

对于港股一度转跌的原因，上海证券报援引业内人士话称，主要是与美联储降息概率相关。据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”预测，美联储11月降息25个基点的概率为62.5%，降息50个基点的概率为37.5%。到12月，累计降息50个基点的概率为44.5%，累计降息75个基点的概率为44.7%，累计降息100个基点的概率为10.8%。

“震荡行情符合预期，恒生指数快速拉升后，必然有人想要高位卖出，但目前市场信心仍然强劲，增量资金仍在跑步入场。”一名港股市场分析师表示。

从板块上看，房地产板块高开低走，半导体和多元金融全天强势。

中芯国际（0981.HK）涨21.94%，中信股份（0267.HK）涨12.88%，中国人寿（2628.HK）涨12.14%，金沙中国有限公司（1928.HK）、银河娱乐（0027.HK）、李宁（2331.HK）等涨超8%，带动恒指尾盘涨幅略有扩大。

华虹半导体（1347.HK）涨16.96%，众安在线（6060.HK）涨12.12%，金山软件（3888.HK）涨13.26%%，微博（9898.HK）、商汤（0020.HK）等涨超9%，带动恒生科技指数大涨。

国庆假期期间，尽管没有港股通资金入场，港股市场成交额仍不断放量。外资成为主要的港股增量资金。不少对冲基金加快配置中国股票，购买速度创出新高。

上海证券认为，目前电子半导体行业处于周期底部，2024年上半年开始弱修复，下半年有望迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。

再看“牛市旗手”券商股，依然是港股市场“战斗力”最旺盛的板块。本轮港股行情，券商股是阶段涨幅最大的板块，行情启动以来，“中资券商”指数从900点涨到今日最高2200点，累计涨幅高达144%。

今日早盘，虽然券商股一度出现较大震荡，但依旧维持全线上扬。其中，申万宏源大涨20%，中信建投、中州证券、宏业期货涨超10%，中金公司、国联证券等均有较大涨幅。

浙商证券认为，券商行情启动时，成交额往往会迅速放大，从而带来业绩的改善，对交易量变动敏感的标的率先受益。在监管支持打造有国际竞争力的投行、推动国有资本和国有企业做强做优做大、支持上市公司做好市值管理的背景下，头部券商受益，破净券商有望更受益。此外，行业供给侧结构性改革深化，鼓励并购重组，继续关注收并购主题的事件驱动型机会。

值得注意的是，10月3日、4日和7日，内房股连续三个交易日出现下跌，不仅说明港股开始出现分化迹象，这也给看好A股地产板块的投资者带来警示效应。

分析认为，在A股休市期间，从全球市场变动来看，中国资产正在被持续爆买，上周恒指大涨逾10%，刷新两年半新高，而纳斯达克中国金龙指数也大涨超11%。

据央视财经，10月2日~10月4日，港股市场持续大涨，恒生指数涨幅达7.59%，恒生科技指数的涨幅达10%。

9月11日以来，恒生指数区间反弹超28%，年内涨幅达33.37%。值得注意的是，在近期连续大涨后，港股市场的年内表现排到了全球主要指数首位，领先于美股、日股等。多位业内人士表示，国庆长假期间港股市场持续大涨，这可能会助推节后A股市场走势。此外，那些配置了较多港股的主动权益基金，以及港股主题基金，会因为国庆黄金周港股市场的强劲表现而受益，基金净值或出现较大回弹，在业绩排名上可能占据领先地位。

中银国际证券执行董事白韧：事实上，恒生指数在过去两周上涨达到了24%，而日均成交金额超过了3000亿港币，比起上半年的日均交易额上涨幅度达到180%。

被视为外资购买“通道”的北上资金量近期成倍增长，跟踪中国概念股票表现的明晟指数和纳斯达克中国金龙指数涨幅均创新高。

香港证券专业学会专业委员温天纳：就互联互通北上资金交易总金额方面，9月30日的交易总金额为9月23日的4倍以上，MSCI（明晟）中国指数在过去一个月上升超过三成。

与此同时，专家统计，不少对冲基金也加快配置中国股票，购买速度创出新高。

10月4日，港交所最新披露资料显示，摩根大通于9月27日分别买入多只港股，一天之内加仓41亿港元布局中国资产。

中银国际证券执行董事白韧：统计显示，在9月的最后三个交易日，流入中国股票ETF（一揽子股票）产品的资金达到24亿美元，而这个规模几乎相当于之前9个多月流入类似产品的总金额。

除了真金白银做多外，外资机构近期一致唱多中国资产。

花旗上调了多家A股公司的评级，其将格力电器评级上调至买进，目标价为每股64.50元人民币；将老板电器评级上调至买进，目标价为每股30.10元人民币。花旗还上调了阿里巴巴港股每股目标价，从115港元上调至135港元，并维持“买入”评级。

浙商证券宏观团队指出，假日期间港股大幅上涨，主因国内政策预期反转改善。未来财政政策仍有加码空间，将继续大幅改善市场风险偏好；居民储蓄以及外资未来均有望成为两地市场的增量资金。节后A股港股有望共振继续走强。

摩根士丹利首席经济学家邢自强：“十一”黄金周，是我在国际金融机构职业生涯20年以来最忙的一周。我先后走访、电话各种形式交流了不下3500家海外国际投资者，大家对中国经济的信心在逐步回升当中。

汇丰银行指出，A股市场的估值仍被低估了15%。该行基于基本面因素认为，A股市场未来仍有较大的上涨空间，并建议客户对中国市场保持关注。汇丰策略师阿拉斯泰尔·平德(Alastair Pinder)将中国股票评级上调至增持，并表示“现在入市还不算太晚”。

摩根士丹利在其最新的报告中也表示，得益于中国近期推出的多项财政和货币政策，中国股市有望在接下来几个月中再上涨10%～15%。

贝莱德近期将其对中国资产的战术配置从“中性”上调至“适度超配”，并表示看好科技和消费领域的增长潜力。

高盛在其最新研报中也将中国股票评级由“持有”上调至“买入”，并认为在经济复苏和政策支持的共同作用下，中国股市有望进一步攀升。

10月5日，中金公司发布研究报告表示，假期期间港股与中概股继续大涨，被动外资加速流入，但存量规模占比不大；交易型资金存在一定透支，主动外资本周转为流入，但规模尚不显著，主动外资的后续动向值得关注，不过其持续流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。具体而言，主动外资本周转为流入，但规模尚不显著。主动外资占比八成，远大于被动资金，因此也更重要、更能代表长线机构投资者，本周海外主动型基金转为流入A股1.9亿美元，流入港股和ADR1.2亿美元，规模虽然不大，但却是2023年6月底以来连续65周流出后首度转为净流入。区域上，主要以投资中国和亚洲区域的基金为主，投资新兴市场和全球的基金尚未流入。这与我们猜测一部分主动基金因市场继续大涨，被迫需要减少低配以防止跑输太多有关。主动外资的后续动向值得关注，不过其持续流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。

截至8月底，全球主动基金配置中资股5%(2021年初高点为14.6%)，低配1个百分点。我们测算若从低配转为标配，对应近400亿美元(约2800亿元人民币)流入，相当于2023年3月以来流出总额。

节后A股能否迎来开门红？

广发证券发展研究中心首席资产研究官戴康认为，港股正处于牛市的第二阶段，就是价值重估的阶段；第三阶段就要等基本面的持续的改善，还需要观察，包括盈利兑现的行情还没有明朗。A股迎来熊市以来最大力度的反弹。一方面，国内政策非常聪明地利用了美联储降息周期的窗口，未来两年左右的降息周期，另一方面，在政策力度上转向上是超出了市场原本的预期。

国信证券分析称，随着9月政策的推出，港股与A股都走入到了新一轮牛市中。港股的上行分两个阶段：估值修复是第一阶段，盈利驱动是第二阶段，第一阶段恒生指数的目标估值区间在22700点—23000点，第二阶段（未来一年）的目标估值区间在24000点—26800点。

节后，A股即将在8日迎来开市，港股节假日期间大涨是否可能会助推节后A股市场走势？不少投资者当前十分关注该不该买、买什么等相关话题。近日，多家券商也积极发声，认为A股市场已经迎来了拐点，升势有望延续。

“可以预见的是，A股在节后开门红的可能性相对较大，因为在节假日期间港股已经提前大幅上涨。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，节假日期间，许多人在四处寻找资金，想要补仓或加仓，以抓住这一轮的行情，从情绪的角度来看，市场已经被彻底激活。

瑞银证券指出，由于市场情绪改善、仓位较低，预计短期动能在实际财政措施出台之前将持续，并可能有更大上行空间。由于政策支持加码以及即将实施的公司治理改革，瑞银证券认为短期内A股的表现可能追上H股，之后需关注的关键因素是财政措施的规模和类型。

中航证券首席经济学家董忠云表示，近期中央对稳增长政策进一步加码，政策转向后市场情绪急速恢复，A股成交额创历史新高，政策底已经确认。本次政策底带来的政策明显转向，外资有望趋势性回流，因此A股有望较此前北向流入区间实现更大涨幅。

股市有风险，入市需谨慎

在一片“涨”声中，多家券商也纷纷提示股市有风险，入市需谨慎，后续股市变动或受多方因素影响，包括地缘政治冲突超预期；全球流动性收紧斜率超预期（美联储宽松不及预期、欧央行快速加息、日本央行加息力度超预期等）；宏观经济下行压力超预期，国内“稳增长”政策落地效果仍有不及预期风险（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。

（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

大众·半岛新闻综合自央视财经、每日经济新闻、澎湃新闻、南方+等

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