四川观察2024年10月13日发布:对美股未来悲观，投资者进入“现金为王”时代，现金持有水平创20年新高

外媒报道称，美国股市当地时间18日遭遇近两年来最大单日跌幅，美股三大指数均大幅下跌。其中，道指和标普500指数创下2020年6月以来的最大跌幅，以科技股为主的纳指跌超4.7%。据央视财经报道，面临高通胀压力，道指上周已连续第七周下跌，并创下21年来的最长连跌周数纪录，而标普500指数和纳指则均为连续第六周下跌。

除了持续下跌的大型科技股，零售板块的股价也开始受到“美股抛售潮”的拖累。截至18日收盘，美国塔吉特公司（Target）股价重挫近25%，为标普500指数中表现最差的零售商。此前，受成本飙升和供应链压力的影响，塔吉特公司曾下调今年利润预期。除了塔吉特，沃尔玛、梅西百货等零售商的股价都陷入了下跌困境。

18日，零售板块的股价也开始受到“美股抛售潮”的拖累。图为美国大型零售商塔吉特和沃尔玛

“零售业行情清楚地表明，我们正在从高增长时代转向一个消费经济更为受限的时期。”数据分析公司GlobalData 董事总经理尼尔·桑德斯(Neil Saunders)分析称，越来越多的证据显示，美国经济正在进入一个更具挑战性的周期，投资者正在感到恐慌，他说：“投资者之所以担心，是因为他们认为这些问题不会很快得到解决，因此未来的增长前景会更弱。”

外媒指出，零售板块的不稳定表现加剧了投资者在今年不得不应对的市场波动，此前已包括俄乌冲突、供应链难题、飙升的通胀以及新冠疫情带来的持续挑战等多重因素。根据MarketWatch的数据，当地时间18日，华尔街的“恐慌指数”芝加哥期权交易所波动性指数飙升18.6%，该指数自今年以来大涨了近80%。美财政部长耶伦18日警告称，目前尚未出现通胀“立即缓解的迹象”，而食品和能源价格上涨还在进一步推高通胀。本周，美国有史以来第一次出现所有50个州的油价均超过每加仑4美元。

极度看跌推动“现金为王”趋势

美国银行（Bank of America）最新公布的5月基金经理调查显示，随着全球经济增长前景跌至历史低点，投资者因担心滞胀加剧而大举增持现金。资产管理规模合计为8720亿美元的基金经理们表示，投资者现金水平目前已经达到2001年9月以来的新高，占其管理资产的6.1%。

美银调查报告显示，投资者的现金水平达到2001年9月以来的最高水平

美银策略师们表示，这一高比例反映了投资者对经济环境的“极度悲观”情绪。相比之下，在新冠疫情初期，美银管理的资产中约有5.9%以现金形式持有，而2008年金融危机最严重时期的这一占比为5.4%。截至目前，2001年9月11日之后8%的现金占比仍为美国史上最高水平。

此次调查显示，“鹰派”央行已经超越经济衰退和滞胀成为投资者们面临的最大风险。有分析称，由于全球各大央行在通胀居高不下之际坚持收紧货币政策，包括美国在内的全球股市正在经历自上次金融危机以来最长的单周连跌。报道称，美联储主席鲍威尔本周发表的“鹰派言论”更是加剧投资者的恐慌情绪。

周二，鲍威尔参加一场直播活动时表示，他将支持美联储持续加息，直到物价开始回落至健康水平

当地时间17日，鲍威尔表示如果没有“明确且令人信服的证据”表明通胀压力正在减弱，美联储将不得不采取“更积极的措施”以遏制通胀。许多分析人士指出，由于通胀未见缓解，鲍威尔的言论可能意味着美联储将继续提高利率。

散户投资者转向低风险股票

在5月调查报告中，美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特分析称，出于对美联储进一步加息的预期，股市尚未“完全投降”。此前，有部分投资者认为正在遭遇“黎明前的黑暗”，股市持续下跌可能将带来触底反弹，标普500指数上周也出现了小幅复苏。哈特尼特对此警告称，美国股市仍将进一步下跌，“尚未触及最低点”。

根据美国个人投资者协会的最新调查，高达49%的投资者认为股市将在未来六个月继续下跌，这一数据的历史平均水平仅有31%。股市的剧烈波动性和极度看跌的情绪正在推动部分投资者退出股市。在今年1月股市下跌时，33岁的乔纳森·科隆说自己“出于安全考虑”出手了所有股票。

根据美国个人投资者协会的最新调查，高达49%的投资者认为股市将在未来六个月继续下跌

“不断上升的利率和低收益报告导致许多投资者退出市场，以为未来做好准备。”美国金融公司Great Waters Financial的分析师尼克·福尔克斯18日分析称，“然而，鉴于目前的（股市）波动可能会根据全球股市的性质迅速发生变化，这可能是一个不明智的举动。”

除了抛售高风险资产甚至退出股市，大多数个人投资者正在转向防御型投资组合。根据标准普尔全球市场情报公司的分析，4月份的散户交易活动较去年初下降了20%，但仍然远高于新冠疫情前的交易水平。该公司高级研究分析师托马斯·梅森指出，尽管股市持续下跌，但散户投资者未必会感到恐慌，“他们正在重新配置自己的投资组合，从高风险的成长型股票转向风险较低的投资。”

美国交易控股公司（TD Ameritrade）表示，许多投资者的口味发生了变化，但仍然是交易人群中的一部分。截至4月底，该公司散户投资者买入的股票仍多于抛售的股票，投资者的兴趣已逐渐转向波动性较小的股票和更稳定的持股，例如短期债券。