小红书2024年10月14日发布:美联储紧缩预期仍高 加息外溢风险难减

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尽管美联储官员近期释放缩减加息幅度的信号，但多家机构本周仍然预计美联储会在加息峰值和周期等方面保持较激进紧缩方向。与此同时，美国利率走高的溢出风险也将持续，加大发展中国家偿债和控制通胀难度。

加息放缓难改紧缩路径

市场广泛预计，美联储将在下周议息会议上将加息幅度减缓至0.5个百分点，但薪资压力居高不下可能会促使美联储继续加息，将利率提高到比投资者当前预期更高的水平。

美国商务部上周公布，10月份个人消费支出价格指数环比上升0.3%，同比上升6%，低于6月7%的同比涨幅峰值，且是去年12月以来的最小涨幅。美联储主席鲍威尔上周暗示，准备在12月13日至14日举行的会议上缩小加息幅度。

据《华尔街日报》6日报道，高盛集团首席经济学家哈祖斯表示，投资者应做好准备，改变美联储明年可能降息的想法，因为利率可能在2023年5月前继续攀升。他同时预计，美联储将很快缩小加息幅度，在12月14日结束为期两天的货币政策会议时加息50个基点，而不是选择再次大幅加息75个基点。

如果下周美联储加息50个基点，联邦基金利率将进入4.25%至4.50%的区间。美联储在11月连续第四次加息75个基点，将该区间推高至15年来的最高水平，以应对通货膨胀。

哈祖斯预计，在2023年，美联储将首先再次加息25个基点，不过也有可能加息50个基点。高盛预计，美联储3月和5月还将分别加息25个基点，这将高于市场的预期。高盛还认为，美联储在2024年之前不会降息，因为经济仍然比大多数预测者和市场参与者预测的更有弹性。

《华尔街日报》报道称，美联储官员们下周可能会就明年2月的加息幅度展开辩论，他们对潜在通胀压力的看法决定其对加息幅度的观点。如果通胀放缓，但劳动力市场仍吃紧，官员们可能会在如何继续加息方面出现更多分歧。一些官员或许会寻求在明年2月份再次加息50个基点，因为他们认为明年通胀降幅不够大的风险更高。如果没有招聘放缓的迹象，这些官员可能会担心通胀再次回升。另一些官员则认为，通胀主要归因于供应瓶颈和房地产市场过热，随着经济活动降温，供应链问题缓解，通胀将迅速下行，并在明年接近2%。这些官员倾向于明年2月份加息25个基点。

荷兰国际集团表示，美联储一段时间内仍会持续处于紧缩周期中。只有当通胀开始明显降温时，美联储才会准备改变策略，这可能会在明年发生。荷兰国际分析师说，应该会看到美国通胀在2023年大幅下降，美联储可能在2023年下半年才会开始降息。

市场看淡政策效力

尽管美联储持续处于加息轨道，但加息对于控制通胀和稳定经济的效果却不被市场看好。

6日，摩根大通首席执行官戴蒙表示，通胀居高不下或令美国经济于明年步入衰退。戴蒙说，疫情期间消费者从财政刺激中获得了1.5万亿美元的超额储蓄，使得家庭财政状况较为稳健，当前支出较2021年增加了10%，相比疫情前高出40%。“通胀正在侵蚀一切，那1.5万亿美元将于明年年中的某个时候耗尽。展望未来，上述情况很可能会破坏经济复苏，引发温和或严重衰退。”他说。

戴蒙表示，“经济飓风”正在袭向美国，摩根大通也在为即将到来的下行周期提前准备。“地缘政治风险可能加剧食品、能源危机，威胁经济前景，迫使美联储进一步推高利率。他预测，美联储可能将利率升至2007年以来的最高水平5%，并维持3至6个月，但即使如此，可能也不足以抑制通胀。”

高盛集团首席执行官所罗门6日在公开场合对美国经济前景作出悲观预测，预计美国经济步入衰退的概率为三分之二，经济软着陆的概率仅为35%。他说，对软着陆的定义是通胀回落至约4%，利率在5%，经济增速为1%。该行预计，联邦基金利率将于明年达到峰值5.00%至5.25%，且不认为美联储会在明年启动降息。

利率走高外溢风险仍显著

由于美联储仍将在一段时间内处于加息轨道，加息外溢影响和风险持续，发展中国家偿债和政策被动跟风风险加大。

业内人士称，美国货币政策推高美元，并导致多国遭遇输入性通胀，尤其会令发展中国家产生额外的控制通胀和偿债成本负担。

印度央行7日提高了政策利率，以遏制高通胀。印度央行行长达斯7日表示，货币政策委员会决定将政策回购利率上调35个基点，至6.25%。

印度消费者价格指数继9月份上涨7.4%后，10月份同比上涨6.8%，印度央行的通胀目标为2%至6%。印度央行在5月份一次非例行会议上将利率上调了40个基点，这是近四年来的首次加息，随后在6月、8月和9月分别加息50个基点。

6日，澳大利亚央行宣布加息25个基点，将政策利率提升至3.10%，符合此前市场的普遍预期。该行声明显示，截至今年10月，澳大利亚年通胀率为6.9%，仍显著高于2%至3%的目标区间，未来该行仍将继续加息。澳央行自今年5月份以来已经8次加息，利率提高至2012年11月以来最高水平。

世界银行在一份报告中说，发展中国家积累了大量债务，随着全球经济放缓和利率上升，这些债务可能难以偿还。根据世界银行6日发布的国际债务报告，到2021年底，发展中国家对外债务总额约达9.3万亿美元，是2010年的两倍多。这相当于这些国家国民总收入的约26%，高于2010年的22%。这些数字没有经过通胀因素的调整。

世界银行行长马尔帕斯在6日的新闻发布会上说：“这是一个严峻的前景，无论是在近期还是中期，都是如此。”世界银行官员说，如果全球经济在未来几个月陷入衰退，债务增加可能会成为一个更严重的问题。

记者 闫磊 综合报道

来源： 经济参考报

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