解忧大队2024年10月13日发布:日本央行7月加息引发市场关注，通胀风险加剧需清晰指引

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转自：新华财经

新华财经北京8月26日电（王晓伟）在杰克逊霍尔的经济年度峰会上，来自世界各地的专家和政策制定者齐聚一堂分析了全球中央银行如何塑造市场对货币政策的预期。

市场普遍看法是，日本央行在7月份的第二次加息措施被认为是恰当的。3月，日本央行终止了持续8年之久的负利率政策。4月，日本央行暗示，若日本通胀率能稳定地保持在预期水平，则将逐步开始加息进程。

7月份，日本央行将短期利率从0-0.1%上调至0.25%，这一意外之举引发了全球范围内的套利交易平仓。

在过去的十年中，大部分时间内，市场套利交易都是利用极低的日元成本进行融资的。然而，随之而来的市场崩溃迫使日本央行撤销了其加息决策，并承诺在市场未稳定之前不会再次采取加息措施。

在美联储大幅度加息后，公众和市场是如何最终理解政策制定者确保通胀回归美联储2%目标的努力的。

日本7月份的通胀为2.7%，两年多来一直高于日本央行2%的目标水平，且工资增长的扩大开始推高服务价格。日本央行在7月份做出的预测，核心消费者通胀预计将在截至2027年3月的一年内保持在目标水平附近。日本央行警告说，日元贬值可能加剧通胀风险，从而导致央行稳步加息。

国际货币基金组织（IMF）首席经济学家，Pierre-Olivier Gourinchas在8月23日的演讲中提出，由于通胀预期已经稳定在接近2%的水平，IMF有理由认为日本央行将开始政策利率正常化进程。他预计在未来一段时间内，货币政策将继续朝着正常化的方向发展，政策利率也会逐步上升。

此前，日本央行明确表示，加息决定将基于具体的数据情况，并且已经识别了可能促使其采取加息措施的因素。但需要实际加息才能传达其鹰派信息的事实突显出包括行长植田和男在内的日本央行官员面临的沟通挑战。分析师们相信，日本央行7月加息是出于支撑暴跌日元的愿望，而非强劲的经济数据。

一些市场分析师表示，为了避免扰乱市场，日本央行需要一个中期框架，为其长期加息路径提供更清晰的指引。

虽然日本央行发布了季度长期增长和通胀预测，但它没有美联储式的决策者利率预测点阵图，也没有对中性利率的估计。

日本央行行长植田和男上周五（8月23日）在日本国会听证会上表示，日本央行的基本立场没有改变，如果确信经济和通胀发展符合预期，日本央行将继续加息。当天晚上，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上发言称，美联储政策转变的时点已到，坚定了市场美联储很快降息的预期。

由于日本央行还考虑继续加息，而美联储已经明示将要降息，日美息差有望进一步收窄。这可能会引发日元套利交易再次平仓。8月初日元套息交易平仓引发日本股市大幅下跌，后续在日本央行放话呵护下平复。但23日，美联储主席和日本央行行长同日表态是否再次引发日元套利交易平仓值得市场关注。

编辑：王姝睿

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