东南网2024-10-17 21:34:23发布:读懂华尔街，我才真正明白金融的本质

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文/晋良

2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市，创造了国内企业从创立到上市的最快记录，18个月。

瑞幸能获得如此成绩，很大一部分要归功于资本运作，依靠不断的投资，支撑着瑞幸进行大规模宣传和促销活动。

借助金融资本的力量，加速企业的发展。

如今提到金融，很多人觉得这是门槛极高，而且极为复杂，属于少数人的游戏，跟很多普通人没有关系。但是，在如今产业与金融无法分割的当下，只要你想创业，必定需要接触资本。

即便是去打工，所在公司与资本的合作，也会时刻影响着我们切身的利益。可以说，金融早就渗透到我们的生活中。

所以了解金融，探究金融的本质，是当下的我们最应当去做的事情。

1.华尔街金融，是灰度哲学的底层逻辑。

金融，最初是由荷兰人发明，随后英国完善了机制，最后美国将发展金融的接力棒拿到了自己手中。可以说，在美国崛起的过程中，华尔街扮演了至关重要的角色。

19世纪，阿巴拉契亚山脉把当时的美国一分为二，东部是以纽约为代表的商业重镇，西部是以农业为主的重要粮仓，也是东部贸易的物资来源。当时要将西部的货物运输到东部需要20多天的时间，高昂的运输成本已经大大超出了货物的实际价值。

1817年，纽约新任州长德威·克林顿为了解决这一问题，准备修建运河，并且在联邦政府物无力出资的情况下，他找到了华尔街寻求合作。随后华尔街同意了这次合作，开始承销伊利运河债券，以此筹集资金。

最终用了八年时间，投入不到100万美元，就完成了运河的修建。从此运输货物时间下降三分之一，成本缩短四分之三。直到1840年，美国依靠华尔街金融力量，总共投入了1.25亿美元，修建了长达5000公里的运河。

同时美国政府又借助华尔街的力量发行债券修建铁路，1830年美国只有25英里的铁轨，到了1860年美国已经建立了30626英里铁轨，一举超过英国。

随着运河的修建，与铁路网络的延伸，彻底打通了美国的经济市场，带动了商品交易，促进了金融繁荣。

1861南北战争打响，联邦政府陷入财政困境。随后华尔街银行家杰依.库克开始承销美国战争债券，直接向普通民众销售。在南方军队财政陷入枯竭的情况下，联邦政府硬是靠着华尔街的金融运作，取得了战争胜利。

如果把美国借助华尔街的发展当成一家公司经营，那么本质上，这就是现代企业资本运作的模式。

但借助资本，有机遇，就有风险。

在这些年的发展中，美国民众一边享受着华尔街带来的经济助推，一边咒骂着金融发展所导致的危机。而众多企业一边借助资本的力量快速扩张，另一边恐惧着金融危机所带来的风险。

马克思在《资本论》中曾说:“华尔街交易所是豺狼，但没有他们，就没有铁路。”

有资本的地方，就有欲望。有欲望的地方，就有贪婪。有贪婪的地方，就有危机。我们没办法以非黑即白的标准评价金融是好还是坏，他的本质正是一种灰度哲学。

总体来讲，金融创造的财富，远大于他对经济的破坏。或许，决定金融是天使还是恶魔的因素，并不是金融本身，而是我们自己。

2.金融创新，利益与风险的共存体。

理查德·奈在《华尔街丛林》中说:“大多数人，投身投资行业是出于一种摧毁理性的原因，这个行业不需要艰苦工作，是不需要太多智慧的群体行为，而且对于别无所长的人来说，是一种实际的赚钱手段。”

而19世纪的华尔街，在充满金钱味道的奢华和富足中，就埋藏着众多的不安和躁动。既是利益驱使，也是残酷的市场竞争，促使金融衍生品开始不断创新。

1929年的美国经济大萧条，严重冲击了现金消费市场。因为收入降低，整体经济都不景气，民众即便是有钱，也不敢再去随意消费。而之前一直以瞄准富人群体，坚持现金消费为主的梅西百货也因此陷入困境。

之后一些商家为了刺激消费，便开始推出赊账消费模式，民众可以先买，之后在特定时间统一还款。此举一经推出，就受到了民众极大的欢迎。

特别是在他们不愿意拿出更多的钱来消费的情况下，通过赊账形式，极大的扭转了萧条时期无人消费的窘境，并且当时多数人都能遵守信用按时还款。

而之前以现金消费为主的梅西百货，在等待一年之后，也宣布欢迎民众来这里赊账消费，预示着现金消费已经成为过去时。随后由缝纫机厂商胜家公司推出的信贷消费，将美国引领到了一个新时代。

胜家公司最开始推出的电动缝纫机产品，因为价格昂贵，普通家庭无法接受。

面对这一困境，胜家公司推出了租购，也就是信贷消费模式。

民众可以通过分期付款来购买缝纫机，之后通过首付，周付，月付，来偿还贷款。也正是这项金融创新，让胜家公司在经济萧条时期逆流而上，在方便民众的同时，也推动了经济发展。

但金融创新，本质上还是追求利益所得出的产物。金融衍生品虽然可以创造出投资者想要的那些收益，但在光鲜背后，往往暗藏着危机。

1981年华尔街投行所罗门公司，利用金融创新发明了房贷证券。房贷证券化让银行从债主变了中间人，如果贷款人可以按时还款，那么银行与投资人都能获得不错的收益。

但要是还不上，投资人将会受到严重损失。同时因为金融衍生品创新的过于复杂，当问题出现，投资人根本不知道手里的资产哪些有问题，为了减少损失，唯一的方法就是恐慌性抛售。

1987年股市崩盘，1998年长期资本管理公司的濒临破产，2008年金融危机，都是金融创新所带来的副作用。

马克吐温曾说：“在很多人看来，这是一个黄金时代，但实际上只不过是内里虚空，矛盾重重的镀金时代。”

在如今企业与个人都在享受金融所带来的镀金背后，因为利益的驱使，我们真的要比想象中更加脆弱。

3.阳光交易，有光明存在的地方必然伴随着黑暗。

最初的华尔街因为缺乏监管，所以到处充斥着内部交易与虚假信息。1863年铁路大王范德比尔特看上了伊利铁路，便开始购买股票以此完成收购。

但作为伊利铁路的最大股东，德鲁此时却在利用信息不透明当掩护，在印刷厂大肆增发股票。范德比尔特买多少，德鲁就卖多少。等到骗局败露，德鲁就被告上了法院，

故事的最终结局是双方和解，范德比尔特花了几百万美元得到了伊利铁路的股权，而德鲁花了一定数额的赔偿，免于刑事诉讼。

之后华尔街的精英群体又遇到了一位大骗子，名为庞兹。他许诺投资者在三个月内能获得40%回报，并不断用新投资者的钱，假扮成投资收入给最初的投资者，以此不断的循环。

等到了资金链断裂的那一刻，骗局败露，庞兹锒铛入狱。庞兹过后，又有众多人开始继承他的手法去骗人，这其中当属麦道夫最为著名。连续十几年超过10%的收益，这个骗局又成了那些精英群体的韭菜收割机。

实际上骗子的手法并不高深，之所以有这么多人被骗，都是因为跟风行为所导致的。看到一个项目，别人说会赚钱，也有人参与，自己就要跟进。任何缺乏理性判断的跟风，都会让自己吃大亏。

在华尔街股市上，许多人也都在采用跟风投资。即便格雷厄姆最早提出了价值投资这个理念，重视企业的实际价值，可采用这个方法的人却少之又少。

也正因如此，才让巴菲特在之后有机会依靠价值投资成就出自己的事业。可以说，巴菲特的成功，是建立在无数跟风、盲目、不理性、缺乏专业度的失败者身上。大人物的光鲜，必然伴随着无数小人物的没落。

而那些遇到骗子甚至是在股票市场经受损失的人，除了外界因素的影响，本质上还是自己贪婪、投机、跟风的心态，给予了别人机会。

华尔街有一个监管理念叫“阳光交易”。这源自于美国联邦大法官路易斯.布兰代斯曾说的话：“阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。”意思是让各种参与金融股票市场的公司，将经营情况及数据公开，透明的展示出来，以保证投资者的利益。

我想，这句话不仅适用于监管，也同样适用于我们控制自己内心的欲望。光明必然伴随着黑暗，不让内心的阴暗面吞噬自己，才是当下的我们最该做的事情。

4.金融危机摧枯拉朽的本质，是人性的危机。

2008年，美国第四大投资银行莱曼兄弟受到次贷危机的影响，公司股票一周内暴跌77%，公司市值从112亿美元，大幅度缩水至25亿美元，随后继续失去了市场信心，最终破产。

一家足有158年历史的金融巨人，瞬间化为乌有。与此同时，投资银行贝尔斯登和美林相继被收购。美国政府又出资850亿美元救助美国国际集团，投资银行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。08年10月冰岛宣布国家濒临破产，危机从此开始扩散至全球。

这是金融危机表面的破坏性，很是恐怖，但本质上却是人性的危机。

在16世纪，荷兰从土耳其引进了郁金香，在随后的几十年中郁金香价格飞速上涨，到了后来一支名贵的郁金香相当于4只公牛的价格，大大超出了它的实际价值。

此时的郁金香，已经不是花，而是炙手可热的投资产品。对财富的狂热追求，促使人们不惜卖掉房屋，土地，珠宝，甚至找银行贷款来购买郁金香。

直至1637年，郁金香泡沫破灭，价格跌到原来的千分之一，导致数量众多的投资者倾家荡产。

1929年美国股市崩盘，起因就是对于金钱的狂热让人们宁可借钱也要在股市碰运气，而美联储在很长的时间里一直在降低贷款利率，让人很容易就能贷到款，进行股市投机。

而08年金融危机，也是因为房价增长迅猛。银行高估了房价的稳定性，降低贷款门槛，从而发放更多的次级抵押贷款。在那个时候，即便是一个偿还能力未知的穷人，也能去贷款买房。后来随着房地产泡沫破灭，房价暴跌，这些穷人自然还不起钱。

纵观以上这些事件，郁金香能比四只公牛价值更大?借钱就能炒股票赚钱?没有偿还能力的穷人能还得起贷款?

三次危机的背后，是我们三次违背了常理，扭曲了我们的价值判断，失去了我们自己最重要的理性。

任何失去理性的过度狂热，都是危机发生的前兆。我们不惧怕危机，我们只怕因为危机而迷失了自己。

金融的本质，归根结底是我们自己的人性。我们因为想要逐利，所以发明了金融工具，但未来要走向何方，决定权在自己手里。

华尔街有一句谚语:“短胜不如长胜，长胜不如永生。”

未来的路还很长，我们仍需砥砺前行。

参考来源:

1.《华尔街》央视纪录片

2.《商界》杂志

3.《金融的本质》作者:本·伯南克

4.《资本运作理论与实务》作者:车正红

5.《企业融资与投资》作者:安迪·莫

6.《诚信的背后》作者:弗兰克·帕特诺伊

7.《资本论》作者:卡尔·马克思

8.《营销管理》作者:科特勒

9.《定位》作者:杰克·特劳特

10.《华尔街丛林》作者: 理查德·奈

11.《洛克菲勒自传》作者: 约翰·D·洛克菲勒

作者: 晋良，恩师名晋，LinkedIn专栏作者

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