隔壁小蛙2024年10月12日发布:智通港股解盘延迟退休带来新变化并购重组政策密集催化

而港股则受美股的牵引较大，随着美联储降息即将来临，外资进入开启炒后降息时代。降息必然的结果是美元走弱，随之，人民币汇率则顺势走强，离岸人民币兑美元全天表现强势，最高到了7.0910，飙涨超200点。在人民币资产走强之下，资金回流港股就是必然之举，性价比高的就是近期跌幅大的银行股，如招行(03968) 、邮储行(01658)等，涨幅都在2%以上。

利好传闻也接踵而至：传中国最早将在本月削减超过5万亿美元的存量住房贷款利率，旨在通过降低数百万家庭的借款成本来刺激消费。此消息或为内房股集体上涨的催化剂。不过，毕竟只是传闻，而且前面也反反复复有类似的说法，因此，今天整体地产反响不是很强烈，如龙湖(00960)才涨不到3%，华润(01109)、万科(02202)也就涨1个点附近。

对于美联储降息更敏感的是黄金，为何选择今天才动？其中有一个原因是欧洲央行在昨晚宣布了降息。现货黄金价格在周四晚间突破了2560美元/盎司前期峰值，至收盘时现货金和COMEX金均创收盘新高。现货黄金收盘涨1.84%，报2558.07美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.78%，报2587.6美元/盎司。期货高于现货，说明还有空间。

黄金股的龙头是次新股的老铺黄金(06181)，从6月28日上市，最低60.95元到现在最高115元，接近翻番。这个品种之所以在黄金股里面一枝独秀，有几大原因：1、核心品类，如23年收入占比达到56%的足金镶嵌类，产品以手工为主，同行难以在短时间内规模化模仿。2、公司专注古法黄金高端市场，业务存粹，直接受益黄金的涨价，产品和渠道差异化大，面临的竞争压力较小。3、成长性很强，对标高端品牌，门店的扩张空间巨大。截至24年8月4日老铺黄金在大陆仅入驻24家商场、覆盖13个城市，未来在中国内地门店数及海外门店有想象空间。该股在纳入港股通名单后快速拉升了一波，建议有调整的机会再关注。当然调整充分的山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)等也有机会。

据新华社消息，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议决定：《关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定》，自2025年1月1日起施行。男职工和原法定退休年龄为五十五周岁的女职工，法定退休年龄每四个月延迟一个月，分别逐步延迟至六十三周岁和五十八周岁；原法定退休年龄为五十周岁的女职工，法定退休年龄每二个月延迟一个月，逐步延迟至五十五周岁。原因：根据OECD数据库的分析，中国男性退休年龄为60岁，预期寿命为75.3岁，退休余寿为15.3年，高于全球70%的国家。相较于美国男性66岁退休，预期寿命74.2岁，退休余寿仅为8年，中国的退休年龄相对偏低，退休余寿偏长，显示出调整的必要性。另外，社科院报告曾预测2035年城镇职工基本养老保险基金可能耗尽，延迟退休有助于缓解养老金压力和补充劳动供给。

延迟退休发挥余热，增加生产力的同时也创造新的财富，也会提升对医疗、医药、养老、保险等的需求。今天医疗类个股相对突出，如微创医疗(00853)、爱康医疗(01789)均涨幅都在10%。保险类可关注中国人寿(02628)。

创新药这块也持续催化，国家药品监督管理局局长李利今日在新闻发布会上表示，提高审评审批效率。在北京、上海等地开展试点，将创新药临床试验审评审批时限由60个工作日缩短至30个工作日。宜明昂科(01541)公布，根据与Instil Bio的全资附属SYNBIOTX有关IMM2510及IMM27M的授权及合作协议，公司已自SynBioTx收取500万美元的近期付款。目前，根据授权及合作协议，公司已收取首付款及近期付款合共1,500万美元，公司预计未来将收取不超过3500万美元的余下潜在近期付款。创新药搞出爆品，然后就等公司花大价钱来收，这就是未来的发展方向。康方(09926) 、康龙化成(03759) 、及康哲(00867) 等均涨幅在5%。

云栖大会下周四起举行，传阿里云通义大模型将进行“全尺寸、全模态、多场景”升级，根据阿里云7月底公开信息显示，通义大模型通过阿里云服务企业已经超过20万，通义千问开源模型下载量超过2,000万。淘宝在新加坡首推AI英文版面，登App Store首位。阿里巴巴(09988)今天盘中一度冲高，虽有回落但不改趋势向好。

据证券时报e公司，9月10日，由百度和吉利控股集团联合打造的极越汽车，旗下第二款产品07正式上市。新车购车优惠价为19.99万~28.99万元，是行业内首款定位于AI汽车的智驾轿车。上市48小时订单达5000台，使用了百度Apollo L4级自动驾驶及萝卜快跑的同源技术，搭载全无人驾驶的自动驾驶大模型-ADFM大模型，标准版CLTC续航里程为660km，可实现充电10分钟补能600km。汽车内卷之下就是性价比越来越高，吉利汽车(00175)、小米(01810)走势依然稳健。

据消息人士透露，中国物流巨头顺丰控股(002352.SZ)据报于昨日(9月12日)闯关港交所上市聆讯。预计将募资10亿至20亿美元(折合约78亿至156亿港元)，或成为今年第二大规模新股。近期物流类个股整体也表现给力。如中通快递(02057)、嘉里物流(00636)、顺丰同城(09699)。

近期大体量的巨头选择在香港上市，体现了资本对于行情相对看好。但分化也厉害，破位的品种依旧有风险。

【板块聚焦】

当前并购重组的热度很高，各类消息密集发布：9月10日，上海国资委主任在解放日报发文《聚焦核心竞争力深化国资国企改革》，提到更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，推动跨集团、跨层级战略性重组。 9月11日，国务院国资委副主任谭作钧表示，鼓励中央企业与各类所有制企业加强合作，积极与民营企业等社会资本开展股权合作。

数据显示，2024年5月以来，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。证监会有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。

港股市场持续关注证券类的并购重组，如汇金系的中金公司(03908)和中国银河(06881)；中信系的中信证券(06030)和中信建投(06066)；A股市场有湖北系的天风证券(601162.SH)和长江证券(000783.SZ)。

【个股掘金】

科伦博泰生物-B(06990)：公布抗TROP2ADC芦康沙妥珠单抗研究结果创新药管线丰富有望实现商业化

公司公布，将在于9月13至17日在西班牙巴塞罗纳举行的2024年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会上，公布其抗TROP2ADC芦康沙妥珠单抗的研究结果。据悉，Trop2ADC的NDA 申请已受理，HER2ADC已向CDE递交了NDA申请。截至2024年6月，默沙东已开展SKB264(MK-2870)-trop2 ADC的10项全球多中心三期临床。

点评：SKB264首个NDA申请已于2023年12月获得CDE受理，并纳入优先审评审批程序，SKB264将有望成为中国首个获批上市的国产创新TROP2ADC药物。公司上半年实现总收入13.82亿元，同比增长32.2%;净利润3.1亿元，实现扭亏为盈;调整后净利润3.86亿元，同比增长1068%。扭亏主要原因是多条合作管线收到默沙东总额为6.4亿元的里程碑付款，其余收入也来自之前授权合作的首付款以及研发合作服务费。创新管线丰富：1)SKB315(MK-1200，CLDN18.2ADC)：MSD退还全球权益，公司无需退还已收取的首付款及里程碑付款，目前中国1a期进行中；2)SKB410(MK-3120)Nectin-4ADC：中国1a期临床试验进行中。3)A167(PD-L1单抗)：2024年5月，一线鼻咽癌(RM-NPC)NDA获受理。A140(EGFR单抗)：用于治疗RAS野生型mCRC及HNSCC的NDA已于2023年9月获得国家药监局受理。多款产品有望获批，商业化准备就绪。公司预期于2024年下半年或2025年上半年在中国市场推出核心产品sac-TMT(佳泰莱®)、A166(舒泰莱®)以及主要产品A167(科泰莱®)、A140(达泰莱®)。公司已经组建了一支成熟的商业化团队，致力于筹备并实行战略产品的营销和商业化。

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