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文 | 周丁3

编辑 | 周丁3

三年封闭基金解禁潮：集体亏损背后的市场迷思与理性反思

"三年期满，收益腰斩"，这并非危言耸听，而是近期即将解禁的三年封闭基金产品所面临的残酷现实，2021年，在市场情绪高涨的背景下，三年封闭基金凭借着“锁定期收益更稳定”的承诺，吸引了大量投资者涌入，三年之期将至，曾经的“明星产品”却纷纷跌落神坛，集体亏损的阴霾笼罩着整个行业，引发了市场广泛的关注和讨论

三年封闭基金，顾名思义，是指设有三年封闭期的基金产品，投资者在封闭期内无法赎回，这种模式旨在通过限制短期交易行为，为基金经理提供更稳定的操作空间，以追求长期稳定的投资回报，2024年下半年即将迎来三年封闭基金的集中解禁潮，Wind数据显示，截至8月21日，下半年将有10只混合型基金解封，而令人担忧的是，这些基金无一例外地呈现出“集体亏损”的态势

三年封闭基金集体亏损并非偶然，其背后是市场波动、基金经理操作、投资者预期等多重因素交织的结果，从外部环境来看，2021年下半年以来，A股市场经历了大幅调整，尤其是三年封闭基金重仓的热门赛道，如新能源、半导体等，经历了深度回调，给基金净值带来了巨大的压力，以即将解封的广发行业严选三年持有混合为例，该基金成立于2021年8月，正值新能源板块高歌猛进之时，基金经理重仓了正泰电器、晶澳科技等光伏龙头企业，随着市场风格切换以及行业景气度下行，这些股票的股价一路走低，截至2024年8月22日，正泰电器、晶澳科技的股价较2021年高点分别下跌了70.1%和63.8%，直接拖累了基金净值表现

从内部因素来看，基金经理的操作策略和能力也是影响基金收益的重要因素，部分基金经理在市场高点过度追逐热点，建仓成本过高，导致在市场下跌时回撤较大，以广发行业严选三年持有混合为例，该基金在成立初期便高调建仓，迅速完成了建仓目标，这种“追高”的操作策略也为后来的亏损埋下了伏笔，部分基金经理的投资策略过于激进，风险控制能力不足，加剧了基金净值的波动，该基金在2022年市场大幅调整的情况下，并未及时调整投资策略，错失了降低风险的机会，最终导致净值大幅回撤

除了市场波动和基金经理操作之外，投资者对三年封闭基金的预期与现实存在差距，也是导致赎回潮和市场恐慌情绪的原因之一，部分投资者对三年封闭基金的风险收益特征缺乏清晰认知，盲目追求高收益，忽视了市场风险，在他们看来，三年封闭期意味着更低的风险和更高的收益，现实却给他们上了一堂生动的风险教育课，三年封闭期结束后，投资者集中赎回的行为，也加剧了市场波动，对基金净值造成负面影响

三年封闭基金集体亏损现象，为投资者敲响了警钟，投资需谨慎，要理性看待市场波动，选择合适的投资产品和策略，盲目追逐热点、过度依赖基金经理、忽视自身风险承受能力等行为，都可能导致投资损失，投资者在进行基金投资时，应充分了解基金的投资目标、策略、风险等级等信息，根据自身的风险偏好和投资期限，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品

基金管理公司也应该加强风险管理，提高投资决策的准确性和稳定性，以保障投资者的利益，基金经理应保持理性投资心态，避免过度追逐热点，注重风险控制，以长期稳健的投资策略为投资者创造价值，监管部门也应加强对基金行业的监管，引导基金公司和基金经理回归价值投资，切实维护投资者利益，促进基金行业的健康发展

三年封闭基金的集体亏损，是市场的一次洗礼，也是对投资者的一次教育，未来，随着中国资本市场的不断成熟和完善，相信投资者会更加理性、成熟，基金行业也将朝着更加规范、健康的方向发展

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