金蝶国际中报业绩增35%:云业务成最大亮点,有望迎来价值重估?
⭐发布日期:2024年10月05日 | 来源:七里河融媒
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一份半年报,让金蝶国际(0268.HK)的估值逻辑有了新的视角。
8月18日晚间,金蝶国际公布中期业绩,截至2021年6月30日止6个月,公司收入较2020年同期增长约35.0%至约人民币18.72亿元,公司权益持有人应占当期亏损约人民币2.48亿元,与2020年2.24亿元的同期亏损几近持平,亏损增幅主要系加大金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚的产品研发投入所致。
细分来看,2021年上半年,金蝶国际云业务实现收入同比增长55.1%,而收入占比则上升至66.1%。其中,金蝶云订阅服务年经常性收入(ARR)约为人民币12.7亿元,同比增长71.5%,同时云订阅服务相关的合同负债实现同比增长82.2%。
在业内人士看来,“如果放到全年考量,考虑下半年行业采购及应用的高峰期,金蝶云服务下半年或将维持高速成长,且全年营收或超过25亿元,接近其2018年全年的营收水平,并同时会带动集团营收的增长。
从2021年的中报来看,云业务的表现是金蝶过去半年的亮点。2021年上半年云业务收入12.38亿元,已与2019年的13.1亿元持平,并达到了2020年19.12亿元的64.8%。
从金蝶云服务业务收入占集团总体营收来看,2021年上半年66.1%的占比,较之2019-2020年逐步抬升,此前两年这一数据分别为39.5%、57%。
从增速来看,金蝶云服务过去五年的复合增速为41.2%,2020年全年增速为45.6%,2021上半年则为55.1%,增速明显加快。
眼下,金蝶,已步入云转型第二阶段,该阶段目标指向云订阅模式的高质量发展,核心的经营指标也从云占比转向ARR。
值得一提的是,随着云业务快速发展,在部分市场人士看来,金蝶国际有望迎来估值重估。
依照云服务企业或是 SaaS 企业市销率(PS值)的估值方法,将其代入到目前的市值中,则金蝶国际PS在15倍区间,这个数字远低于目前国内同类企业的估值。
作为对比,美国同类的云服务企业市销率一般在20倍之间,而Slack和Zoom则超过了30倍。与之不同的是,金蝶国际的营收增速更快,在过去三年中,其云服务营收增速均超过50%。
前瞻研究院曾有数据统计,中国高端ERP市场仍有将近70%的份额掌握在SAP、Oracle、IBM等国际厂商手中,仅SAP一家,存量市场就超过150亿。从这个角度,研发耗资10个亿,从2016年就投入研发的苍穹平台,将被视为金蝶等国产软件公司挑战国际管理软件公司的杀手锏。
野村证券认为,公司将PaaS及SaaS拆分,能够更好地统筹当前云业务的发展战略,PaaS平台的搭建将更加完善公司技术底层架构,让生态更具备延展性,更高效地满足客户定制化需求,有利于公司云生态规模成长。
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丁乐锶
8秒前:从增速来看,金蝶云服务过去五年的复合增速为41.
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康纳·戴尔·里奥
3秒前:细分来看,2021年上半年,金蝶国际云业务实现收入同比增长55.
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格雷戈里·哈里森
4秒前:HK)的估值逻辑有了新的视角。
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