天成说游2024年10月13日发布:白酒股为何频繁杀跌？机构称受四大因素扰动，我是这样看的

第二点是关于病毒的，这个的确会影响白酒的消费场景，这个与红酒的消费场景是不同的，白酒如果是自斟自饮，消费量级比大家一起聚起来喝，明显不是一个等级，而且消费档次可能会明显下降。在自己家里，除非是真有钱买得起3000元的飞天做口粮，大部分人一般的口粮酒都是低端品种，高端品种是聚会时才享用，因此白酒是一个社交属性很强商品。如果春节限制聚会，的确会影响白酒消费。实际上目前市场上对预制菜的炒作，实际上就是对春节期间消费的预期，这个与白酒板块走弱直接相关。

第三点是市场传言，内容是高端白酒面临消费税提高。消费税对于高端白酒压根没影响的，你想想，哪怕因为消费税涨价了，三四千一瓶的酒都喝得起会在意再多出几块钱？这个对于中低端的白酒影响就会相对比较大了，因为喝中低端酒的对于价格会相对敏感一些。但昨晚已经有记者向相关人士求证，大家都说没有听过，13号的传闻不攻自破，按正常的逻辑，14号应该会对昨天的恐慌下跌作修复，就像新能源出现利空传言，只要这个传言是假的，马上就会反包修复。真实的情况是白酒板块今天并没有上涨，反而还继续调整，我认为13号的杀跌，与消费税传闻是没有关系的，大家找错了方向。

第四点，对于美国加息，这个已经不是新闻了，全世界都知道美国今年要加息，加息次数在3-4次左右，最早的一次加息会在3月份。受美国加息因素影响，十年期美债收益率已经重新上行。这个数据对白酒板块有影响吗？有的！去年春节后白酒板块就是因为十年期美债收益率大幅上行，出现了一波让价值投资者刻骨铭心的调整。

十年期美债收益率上行为何会影响到中国的A股？主要原因是当时处于价值投资牛市，大量资金涌入白酒等大消费板块，导致原来的市场估值过高不适应市场需要，投资人借鉴了美股的估值法，用DCF估值法代替了原来的PEG估值法。DCF估值法属于绝对估值法，通过预测未来的现金流量进行估值通常适用于那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。这种方法由于用到了现金流贴现，所以会受到债券收益波动的影响，每一次十年期美债收益上涨都会导致DCF估值下降。不过最近一周十年期美债收益率并没有上涨，对近期白酒板块的估值其实是没有影响的。

综上所述，13号白酒板块出现调整应该是多方面原因导致的，并不包括海外基金减持和美国加息。主要应该是病毒因素与市场传闻双重影响，而14号白酒板块并没有出现修复行情，说明本轮白酒板块的下跌并非是消费税传闻影响，病毒因素系白酒本轮下跌的主要原因。

问题来了，白酒经过大幅杀跌，这些因素消除后会出现探底反弹，什么时候可以逢低布局？我认为病毒因素影响消除，对白酒板块的止跌有正面作用。14号A股防疫题材涨势明显，特效药、体外检测、预制菜等主线一条龙走强，说明市场对下周病毒影响并不乐观。白酒板块作为防疫一条龙题材的对立面，短线难言走强。

有投资者说短线是没戏了，那中线能不能逢低布局呢？对于这个问题，请回到上文美国加息的影响因素，因为十年期美债收益率是波动的，近期没有上涨不代表加息前后不会上涨，这个是动态因素影响，如果下周或者是春节期间美债收益率大涨，同样会影响白酒板块的估值，从而引发以DCF估值法为主的板块的调整，反之亦然。

总结：对于白酒板块，春节前的策略基本可以这样看：如果下周防疫一条龙题材走弱，短线有可能因为翘翘板效应出现止跌企稳的可能，但前提条件是美债收益率不要继续大涨。春节期间我们长假休息，美债收益率的波动并不会停止，该指标会直接影响节后A股所有用现金流贴现（DCF估值法）估值的板块，假如节前市场行情走势不强，建议应该早盘适当降低仓位提防不可控的波动风险。

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