SEB 高端对话国际贸易环境与人民币国际化 (上)

环球资源采购菁英汇 (Sourcing Elite Board，以下简称SEB) 是环球资源设立的精英会员制俱乐部，仅限受邀行业顶尖人士加入。该俱乐部目前在上海拥有超过30名成员，主要是来自采购领域高层管理人员和拥有学院背景的专业人士。SEB将不定期在俱乐部内部举办分享活动，邀请其成员深入交流关于采购策略、电子商务创新以及全球经济格局的洞察和预测，致力激发创新，推动行业前沿，为采购领域的专家与行家提供一个充满活力的交流机会。

获邀加入SEB俱乐部的林汉升先生 (Mr. Han Lin) 近日接受世界经理人的采访，就当前企业界密切关注的人民币国际化、制造业转移东南亚以及中美贸易冲突等问题分享了他个人的见解。

林先生现任上海纽约大学金融学实践助理教授，计量金融硕士项目顶点课程负责人，并且同时担任The Asia Group中国区负责人一职。加入上海纽约大学前，林先生曾是富国银行副总经理兼中国企业业务负责人，为企业在中美跨境战略融资和贸易需求上提供建议。他还是上海美国商会成员，曾出任商会理事会成员及商会金融服务委员会主席。

※ 本期对话将分上、下两篇呈现。

世界经理人：

人民币国际化的难点在哪里？人民币国际化短期内给中国企业带来的影响是利大于弊，还是弊大于利？对中国地区的采购会有哪些影响？

林汉升：

人民币国际化对中国来说是非常重要的话题。中国推动人民币国际化的目的是对美元主导地位的回应。自从OPEC（石油国家组织）决定国际原油交易以美元结算，此后30多年间美国经济强劲，使其成为全球贸易的主要买家，许多全球大宗商品事实上以美元计价，美元得以在全球贸易中占据主导地位。而人民币国际化对出口企业，尤其是中国的出口企业有利，因为这降低了出口贸易中的汇率风险和贸易成本，还能减少美国制裁的风险。

中国努力将人民币打造成在全球贸易中流动，具备投资和储备属性的货币。但人民币国际化的挑战在于，进出口交易双方必须就交易所用的结算货币达成一致，但因为美元流动性更好，金融投资产品多，在全球贸易中的使用也已形成惯例，许多全球进口商仍然更倾向于美元。放松中国的金融管制政策，降低贸易获得的人民币用于投资的难度将是重要的一步。这将是个循序渐进的过程，不过中国已经取得了很大进展。我认为人民币会在关键的贸易通道，比如东南亚、一带一路国家以及与中国贸易往来密切的地区，成为一种重要的地区贸易货币。

但我们要注意的是，美国存在通胀，中国存在通缩，人民币也正在开始贬值。很多美国公司接下来的数年间可能会加大从中国进口，而不是选择在美国制造，主要因为制造业回流的劳动力成本过于高昂。所以，对中国来说，这是采购行业面临的机会，其吸引力超过以往。只要是用人民币报价，我认为对中国出口商来说大体上是有利的。

世界经理人：

你如何看待“外资逃离中国”与“中国吸收外资仍处于历史高位”这两种说法？

林汉升：

这是个好问题。因为中国看待外国投资或外国资本的方式有两种。如果你看商务部的说法，他们会告诉你外国投资正处于历史高位；如果你去跟国家外汇管理局聊，他们会告诉你外资下降了8成。关键在于如何理解他们的计算方式。

外汇管理局的计算方式是，如果在中国经营的跨国公司获得了利润，然后跨国公司选择在中国进行再投资，会被算作新的外资。但如果这些公司打算让资金回流到美国，那就视为外国资本减少。

所以，要理解在中国经营的许多跨国公司，关键在于一旦他们将资金回流美国，导致外资总额下降，不是因为外资逃离中国。他们只是将利润转回美国了。

这出于几种原因：其中一个主要原因就是美国股市。如果股市下滑，美国的企业高层需要做点什么来吸引股东，他们可以选择股票回购，可以增加分红，可以宣布大型的收购计划。这三样都需要现金，所以有时候他们需要将现金抽离中国。

还有一个原因，美国出现了通货膨胀，所以美国政府加息。利率上升就会吸引资本回流，因为资本回报率增加了。所以许多美国公司将资金抽离中国投入美国的证券市场。

最后还有一点，当跨国公司决定在中国投资时，有一条基本的法则，即资本回报要高于成本。很明显，当中国经济放缓时，就没有必要增加投资。所以企业会将多余的现金解放出来。将资金投回到美国就是一个合情合理的选择。这就是为什么外国资本或者外国投资总额下降的原因。很可能并不像媒体说的那样跟地缘政治风险挂钩，不一定是他们对中国感到担忧，而是背后存在经济方面的其他原因。

世界经理人：

2024年，中美之间的冲突仍在继续，根据你的观察，在中美冲突中受到影响最大的是哪些行业？

林汉升：

看中美关系，关注的重点就是安全。美国担心的最大的问题之一就是军民两用技术。

美国担心，美国在中国的技术投资会被用于支持军事用途。这就是我们所说的两用技术。既可以民用，又可以用于军事用途。这就是为什么美国更关注出口管制的原因。这就是为什么美国限制了半导体等商品对中国的出口。

所以，任何高科技领域，比如半导体或其他硬科技相关的问题，都是非常敏感的，未来也可能受到管制。在美国商务部颁布对中国进口半导体和芯片的禁令时，我们都已经见识过了。

但还有一个面临重大风险的关键领域，就是生物制药。问题是，生物制药并不好归咎于军事应用之类的说辞。但依然有人担心这种可能性存在。所以，目前，美国政府开始更加关注对生物制药行业的管制。这对于所有从事该行业的跨国公司来说都是一大挑战。因为当我出席中国的发展论坛时，体量最大的与会单位，参加论坛的最大的团体之一，就是生物制药公司，他们仍继续将中国视为一大机遇。所以，我们大约在美国大选期间会看到事情开始起变化。

※ 对话The Asia Group中国区负责人林汉升 (下) 将于下周推出，敬请关注。

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