卧谈汇2024年10月11日发布:如何看待日央行高管近期“放鹰”？高盛：下次加息可能仍要等到明年1月

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近日，日本央行再度“变脸”放鹰称：如果经济和通胀数据符合预期，将继续加息。不过，高盛认为确认通胀反弹需要时间，日央行下次加息“最佳”时点仍是明年1月。

9月12日，高盛发布研报表示，日本央行将从两个角度慎重评估下次加息时机：金融市场的稳定和潜在的通胀。该行继续将10月价格修订期间视为日本通胀趋势转折点，届时通胀将逐步伴随价格回升，明年1月是判断通胀是否反弹的最好时机。因此，高盛目前的基本预测是日本央行明年1月加息。

然而，金融市场环境变幻莫测。高盛认为，若出现大动荡，日本经济数据表现可能低于预期，加息或推迟。若金融市场稳定，数据表现稳定，日本央行今年12月加息也是有可能的。

对于即将在9月19日至20日到来的货币政策会议，高盛预计日本央行将按兵不动，维持政策利率在0.25%不变。

高盛：10月将是通胀转折点，1月确定通胀是否反弹

高盛在报告中表示，日本央行7月加息后，经济数据与通胀趋势基本符合日本央行预期。日本今年第二季度GDP环比增速从一季度的-0.6%反弹至0.8%。通胀方面，工资上涨传导至服务价格，8月东京CPI同比加速增长2.6%。

同时，高盛继续将今年10月价格修订期间视为日本通胀趋势转折点，届时工资的加速上涨将传导至服务价格，通胀也将随着价格逐步回升。该行推测确认通胀反弹的最好时机是明年1月。基于此，高盛维持日本央行2025年1月加息的基本预测。该行写道：

确认通胀是否会在基础价格上涨的情况下反弹的最佳时间是2025年1月，因为（日本央行）需要掌握的不仅是10月开始的CPI趋势，还有中小企业在微观信息中的价格设定行为。

金融市场依旧动荡，下次加息时机仍存不确定性

高盛认为，日本央行的加息决策还需要重点考虑金融市场是否稳定。

上个月，8月5日全球金融市场曾经历一次大动荡，日本资本市场情况惨烈，股指更是领跌全球。动荡过后，日本央行副行长曾出面安抚市场，公开表示，若金融市场不稳定，其不会加息。他当时说道：

由于国内外金融和资本市场的发展非常不稳定，日本央行目前需要维持宽松的货币政策利率。当金融市场不稳定时，日本央行不会加息....

然而，随着日股走出阴霾、日元也自8月以来不断反弹。高盛认为，日元贬值带来的通胀上行风险已经消退，这曾被认为是7月加息的原因之一。该行补充道，在他们看来，日本央行没有理由急于再次加息。

不过，金融市场变幻莫测，日本央行下次加息时机仍存在不确定性，今年12月加息的可能性还未被排除。高盛写道：

（日本央行）下一次加息的时机仍然高度不确定。如果金融市场因对美国经济衰退的担忧加剧等因素而大跌，（日本）经济活动和价格通胀趋势可能低于预期，加息可能会推迟。如果经济、工资和价格数据继续表现稳健，且金融市场大致稳定，（今年）12月加息是可能的。

日本央行再放鹰：若数据符合预期，将继续加息

前几日，日本央行行长植田和男在一份文件中重申，如果经济和物价数据符合预期，该央行将继续加息。

据彭博社日前报道，植田和男提交文件向政府经济和财政政策小组解释了日本央行7月的政策决定。这份文件显示，植田和男表示，由于实际利率仍显著为负值，即使在7月升息之后，经济环境仍然宽松。

周四，日本央行“鹰派”委员田村直树表示，日本央行应该加快加息步伐，以便利率最早在2025年10月左右达到1%。他还表示，随着日本经济可持续地实现2%通胀目标的可能性提高，日本央行进一步加息的条件正在逐步成熟。

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